3只ETF经历涨停后迅速跌停，市场罕见现象引发热议。ETF作为一类投资一篮子股票的基金，其价格通常较为稳定，但近日却出现了极端波动。

12月27日，红利港股ETF、港股央企红利ETF、港股通红利低波ETF三只基金全天跌停。而当日恒生中国企业指数微涨0.02%，这三只ETF的表现与整体市场走势大相径庭。

究其原因，主要是这三只ETF因资金热炒而出现大幅溢价，二级市场价格严重偏离其跟踪的指数。一旦溢价消失，ETF二级市场价格便会回归真实价值，导致价格异动。

券商中国记者观察到，今年已多次出现基金公司或基金大V推荐产品导致ETF价格大幅波动的现象，这一现象值得高度警惕。数据表明，近期每天都有超过20只基金发布二级市场交易价格溢价风险提示。短期内，ETF溢价过高意味着风险也随之增加，投资者需谨慎对待。

12月26日，港股休市，但港股红利相关ETF场内交易却异常活跃。在港股红利相关指数行情“中断”的情况下，相关ETF却涌现大量买盘，推动价格飙升。红利港股ETF、港股央企红利ETF、港股通红利低波ETF三只基金涨幅最高，尾盘被拉至涨停，溢价率均超过10%。

资金盲目买入ETF是推高相关ETF价格的重要因素。近期，市场表现震荡，资金持续涌入高股息资产。除了直接购买A股高股息上市公司股票外，部分资金还选择通过购买红利相关ETF来布局高股息资产。因此，近期不少红利主题ETF规模大幅增长，部分ETF的规模甚至刷新了历史纪录。

然而，一些港股红利主题ETF规模较小，市场流动性较差。当资金突然涌入这类ETF时，很容易引起价格的大幅波动。此外，港股ETF的T+0交易机制也加剧了价格波动。12月26日，红利港股ETF全天成交额达到了3.36亿元，换手率超过了420%。

由于基金管理人发布了溢价风险提示，并为维护投资者利益对三只基金进行了停牌处理，12月27日，这三只基金在开盘后出现跌停。同时，大部分港股相关红利ETF溢价大幅收敛，但红利港股ETF和港股央企红利ETF的溢价率仍在3%以上，存在溢价回落风险。

今年，ETF市场迎来快速扩张，资金涌入越来越多。然而，各类ETF走势各异，每当资金扎堆涌入绩优ETF时，便会导致一部分ETF二级市场价格出现偏离。数据显示，12月27日，共有28只基金发布了二级市场交易价格溢价风险提示。截至12月27日末，仍有19只ETF的溢价率超过4%。

其中，标普消费ETF的溢价率高达21.7%，标普500ETF的溢价率为10.29%。由于外汇额度限制以及绩优业绩吸引资产配置，一些场内QDII长时间处于溢价状态，基金管理人不得不频频发布二级市场交易价格溢价风险提示。

今年以来，发布二级市场交易价格溢价风险提示公告最多的是纳指科技ETF。该ETF是市场上较为稀缺的布局美股科技股的指数基金，年内回报超过50%。由于业绩表现优异和产品稀缺性，涌入该ETF的资金较多，导致该ETF年内大多数时间处于溢价状态，今年已经发布了超过180则相关风险提示公告。

由于美股等海外指数持续攀升，市场赚钱效应明显，国内居民不断丰富资产配置的多元性，加大海外资产配置比例。受制于外汇额度限制，当基金公司自身外汇额度用尽时，QDII基金普遍会暂停场外申购，投资者只能买入相关场内产品，从而导致场内基金净值超过对应的场外基金净值，推高基金的溢价率。因此，不少资金频繁参与买入场内ETF，甚至忽略溢价风险提示。

另外，由于跨境交易存在时间差、汇率波动等原因，QDII基金的净值和交易价格也会存在差异，进而导致基金产品出现折价或溢价。

短期内，部分ETF溢价过高意味着风险也随之增加，投资者需警惕投资风险。一旦ETF跟踪的市场表现出现震荡，或者全市场出现潜在表现更好的标的，高溢价ETF的价格很快就会回归相关场外基金的净值，溢价逐渐消失。

此前，资金持续追捧海外市场产品，如亚太精选ETF、纳指科技ETF的溢价都曾一度超过20%。在溢价回落阶段，ETF二级市场价格短短数日回调超30%，不少高位买入的投资者被套在高位。尽管ETF跟踪的指数全年表现稳健，但高位买入的投资者仍面临较大亏损。

不少业内人士都提示过，在场内交易ETF需要注意溢价问题，尤其是跨境类ETF，不鼓励短期炒作ETF。也有基金投资资深人士建议，大额资金在配置ETF时，应考量ETF的规模以及流动性等因素，以免出现大额资金冲击ETF二级市场价格造成大幅波动的现象。

在保护投资者利益以及提升投资者体验方面，无论是基金公司还是交易端的券商都有义务加大对异常交易的ETF进行风险提示。

（文章来源：券商中国）