AI导读：

中金公司估算2022年居民“超额储蓄”规模约3万亿元，并指出市场高估情况。同时，分析银行宏观负债压力及负债能力，认为未来5-10年宏观负债压力无需过度担忧，但存款竞争依然激烈。

中金公司近期估算指出，2022年中国居民的“超额储蓄”规模或达到3万亿元，其中约有1.5万亿元预计在2023年到期释放。这一数据相较于市场上普遍认为的8万亿元“超额储蓄”规模存在显著差异，中金公司认为市场可能高估了居民“超额储蓄”的实际水平。在深入分析后，中金公司指出，银行理财产品赎回和收入增加等因素未被充分考虑，是导致市场高估的主要原因。

具体来看，2022年居民新增存款18万亿元，同比多增8万亿元，但其中约4万亿元由理财产品转为存款，另有1万亿元由居民收入自然增长贡献。因此，在剔除这些因素后，中金公司估算的“超额储蓄”规模约为3万亿元。此外，这些“超额储蓄”主要来自定期存款，其中久期为1年以下的存款占比约为60%，意味着在2022年到期释放的规模约为1.5万亿元，相当于全年社会零售的3%。

在居民储蓄率方面，中金公司指出，中国作为国民储蓄率最高的经济体之一，其居民储蓄率（居民可支配收入中消费以外部分的占比）实际上与日本和德国接近，保持在30%-40%的区间内，而高于美国的20%左右。尽管长期来看，老龄化可能降低储蓄率和存款增速，但在2023-2027年期间，中国劳动年龄人口占比较为稳定，对储蓄率的影响呈中性。

此外，中金公司还分析了银行宏观负债压力及负债能力。未来5-10年，尽管信贷增速中枢下行，但存款增速可能降幅小于贷款，宏观负债压力无需过度担忧。然而，对于微观个体而言，同业存款竞争依然激烈。拥有金融科技赋能、财富管理转型及优化存款结构等特征的银行，将在存款竞争中保持较强的负债能力。

值得注意的是，存款竞争也可能导致负债成本居高不下，这是当前银行业面临的风险之一。