在最新信贷工作座谈会提出“合理把握信贷投放节奏，适度靠前发力”的导向下，尽管近期居民信贷需求持续低迷，但市场对2023年信贷市场实现开门红的预期依然强烈。去年末，社融存量增速跌至9.6%的低点，但业界普遍认为其已接近触底，有望迎来反弹。

随着2023年宽信用政策目标的明确，1月公布的中期借贷便利(MLF)和贷款市场报价利率(LPR)连续第五个月保持稳定，市场对于未来降息空间存在分歧。尽管如此，多数市场分析机构仍持乐观态度。

社融增速或迎反弹窗口

尽管2022年12月的金融数据总量略显疲弱，但企业端信贷表现尤为亮眼，为2023年信贷融资的持续发力提供了有力支撑。瑞银证券预计，2023年信贷增速将小幅上升，得益于政府可能继续推行的信贷稳增长政策，包括对基建项目、小微企业、创新和绿色经济的支持。特别是在房地产领域，监管已出台多项政策措施，旨在加大对房地产开发商和“烂尾楼”项目的融资支持，并有望进一步放松房地产信贷政策以提振市场需求。瑞银同时预测，随着中国经济快速重启，消费信贷需求有望反弹，带动整体信贷需求好转，预计2023年信贷稳健增长9.8%-10%左右。

国信证券则认为，金融数据的“拐点”即将到来，伴随经济从“强预期”向“强现实”的转换以及财政政策的“加力提效”，信贷融资将持续发力，直接融资和政府债券的贡献也将逐步转正。此外，随着“宽信用”政策的持续加码，央行在信贷工作座谈会上要求信贷投放“适度靠前发力”，并通过多项措施改善优质房企的资产负债表。

安信证券同样表达了社融底部或已显现的观点，指出随着疫情冲击高峰的过去，房地产融资与基建政策加快落地，地方政府专项债发行加速且额度增加，社融增速有望迎来反弹。

LPR降息空间引发热议

1月，中期借贷便利(MLF)和贷款市场报价利率(LPR)均保持不变，引发了市场对于未来降息空间的广泛讨论。招商证券认为，当前调降MLF的必要性进一步提高，以缓解商业银行负债端成本压力，并引导实体经济融资成本进一步下行。该机构预计，MLF调降或于一季度内落地，LPR报价也将随之调整。

东方金诚则指出，尽管1月MLF利率和LPR报价持稳，但实体经济融资成本下行势头不会受到影响。预计1月新发放企业贷款加权平均利率将续创历史新低，个人消费贷款和居民房贷利率也有望继续小幅下行。为支持楼市企稳回暖，短期内5年期LPR报价存在下调空间。

然而，市场中也存在不同声音。中信证券首席经济学家明明认为，随着首套住房贷款利率政策动态调整机制的建立，部分城市房贷利率下限被实质性取消，短期LPR调降的必要性降低。但他同时指出，从全年宽信用、降成本的目标来看，不排除年内后续时段LPR存在下调空间的可能性。

中银证券则认为，全面MLF降息或难以有效解决当前宽信用的“痛点”，对利率敏感的一般工商企业融资增速已相对较快，继续降息的边际效果递减。而房贷利率的下调空间虽然存在，但可能进一步压缩商业银行净息差。

（文章来源：澎湃新闻，内容有删减以适应发布要求）