嘉宾介绍：周晶，华宝基金总经理助理、国际业务部总经理及基金经理。

年初，AI变革引领美股科技股飙升，但未来是否仍有上行潜力？美联储的加息步伐及美债收益率将如何变化？英伟达股价飙升背后有何深意？AI热潮是否方兴未艾？对此，华宝基金周晶分享了他的独到见解。

周晶指出，美股科技股今年的涨幅主要得益于其强大的盈利能力及市场对AI前景的乐观预期，而非货币环境宽松。他预计美联储今年或仅降息三次，当前10年期美债收益率约4.3%属合理水平。

英伟达财报发布后股价大涨，标志着AI已从显卡训练阶段迈入推理阶段。尽管2023年纳斯达克反弹超50%，但这并非常态，其年化回报率通常约为15%。因此，周晶认为2024年美股或将回归合理回报。

他强调，英伟达等科技巨头的最新季报显示，AI不仅带来营收增长，更显著提升了效率。今年美股科技股的上涨动力主要来自英伟达，AI革命正引领科技浪潮。

春节期间，美股大公司季报密集发布，英伟达财报发布后，美股科技股迅速上涨。尽管CPI超预期导致美股春节期间走势疲软，但英伟达的财报改变了这一趋势。

关于降息，周晶认为预测降息次数意义不大，重要的是观察趋势。美国经济强劲，CPI超预期，但美联储官员并未排除降息可能。他预计降息可能从二季度稍晚开始，以便美联储有更多时间观察经济及通胀数据。

他分析，今年一季度美国CPI可能受数据修正及极端天气影响，但整体下行趋势未变。美联储3月降息无望，但5月或6月降息可能性较大。他预计美联储今年降息三次的可能性最大，目前10年期美债收益率4.3%左右为合理水平。

周晶还指出，英伟达财报显示，其数据中心40%的需求来自推理需求，远超市场预期的25%。这表明AI算力需求已从训练端转向推理端，AI应用落地将加速。

他提到，OpenAI的Sora视频生成AI模型测试阶段已展现出强大能力，AI生成视频的复杂度远超图片。英伟达算力需求中推理端占比将进一步提升，显卡需求也将随之增长。

英伟达去年Q4收入220亿美金，利润120亿美金，今年一季度收入或达240亿美金以上，利润在120-140亿美金之间。全年利润有望达到650亿美金，但若无推理端跟进，明年利润增长或受限。

周晶认为，英伟达目前估值30倍，但推理端需求增强及新产品发布将加速显卡需求增长。英伟达估值或迎新一轮上涨。他期待3月中旬新产品发布会带来更多好消息。

对于2024年美股科技股投资性价比，周晶表示，2023年美股科技股涨幅基于2022年大幅下跌后的反弹，今年纳斯达克上涨约8%属合理空间。AI革命推动美股科技股业绩增速加快，尤其是英伟达等AI硬件公司，上涨空间犹存。

他总结，AI引领科技股上涨大潮，目前仍处于初级阶段，远未达泡沫期。

以下为文字精华：

1、华宝基金周晶：AI热潮引领美股上涨新动力

提问：2024年美股开年上涨的主要因素是什么？

周晶：美股今年开局平稳上涨，纳斯达克主要受益于英伟达的强劲表现。AI革命正推动科技浪潮，英伟达等科技巨头的财报显示AI不仅带来营收增长，更提升了效率。今年美股科技股涨幅主要源于盈利能力及AI前景，而非货币宽松。

提问：春节前后美股热点事件及未来走势影响？

周晶：春节期间，美股大公司季报发布，英伟达财报带动美股科技股迅速上涨。CPI超预期导致美股春节期间走势疲软，但英伟达的财报改变了这一趋势。美联储货币环境未进一步宽松，但美股盈利强劲，推动春节后快速上行。

2、华宝基金周晶：美联储降息节奏预测

提问：美国CPI超预期，10年期美债利率上行，您对今年降息时点及次数有何看法？

周晶：预测降息次数意义不大，重要的是观察趋势。美国经济强劲，CPI超预期，但美联储并未排除降息可能。降息时点可能从二季度稍晚开始，以便观察经济和通胀数据。预计今年降息三次可能性最大，目前10年期美债收益率4.3%左右合理。

3、华宝基金周晶：美股科技股上涨潜力

提问：英伟达最新财报解读？

周晶：英伟达财报显示，AI进入推理阶段，数据中心40%需求来自推理端，远超市场预期。英伟达显卡需求将持续增长，随着新产品发布及AI应用落地，英伟达估值或迎新一轮上涨。

提问：2024年美股科技股投资性价比如何？

周晶：2023年美股科技股涨幅基于大幅反弹，今年纳斯达克上涨约8%属合理。AI革命推动科技股业绩增速加快，英伟达等AI硬件公司上涨空间犹存。目前AI热潮仍处于初级阶段，远未达泡沫期。