AI导读：

春季市场重回震荡格局，赚钱效应收缩，但政策落实将加速，仍可把握结构性机会。高股息与主题投资并存，关注科技产业趋势和大消费政策支持的主题。中期结构推荐节奏不变，一季度高股息与主题投资并行，二季度关注政策发力，下半年核心资产困境反转。

一、春季市场震荡格局持续，赚钱效应收缩：当前市场未能展现牛市动量，各板块行情平淡，春季政策表述符合预期，但落实将加速，市场重回震荡模式。一季度政策窗口多，仍可把握结构性机会。

近期，市场对国内政策与海外因素的定价趋于理性。消费品以旧换新政策效果初显，但持续性需观察。在主题投资过热后，赚钱效应减弱。核心资产、高股息、AI应用等板块均未能形成强势行情。市场资金对牛市短期期待下调，重回震荡格局。同时，板块轮动更加客观，高股息与核心资产机会增加。

春季经济和政策预期平稳，下行风险有限。中央经济工作会议已设定政策预期，李强总理强调政策落实要尽早。管理层重视市场预期引导，一季度窗口多，结构性机会仍存。

二、春季震荡市中的机遇：高股息与主题投资并存。高股息行情潜力待挖掘，利率环境波动影响定价。科技产业趋势和大消费政策持续催化主题活跃度。

短期市场已呈现“高股息搭台，主题活跃唱戏”格局，春季将持续。高股息逻辑清晰，但受利率波动影响，重估需时间。保险配置高股息长期正确，但主导定价能力弱。科技成长和核心资产仍有热度，换仓高股息力度有限。主题投资方面，需警惕缺乏基本面支撑的主题调整，但产业趋势发酵和消费政策支持的主题仍有潜力。

三、春季行情结构：科技主题与高股息结合，关注产业趋势和市值管理。中期结构推荐节奏不变，一季度高股息与主题投资并行，二季度关注政策发力，下半年核心资产困境反转。

春季行情中，有产业趋势的科技主题如AI应用和低空经济可能创新高。高股息与主题线索结合更具弹性，关注破净市值管理和回购注销机会。中期结构推荐节奏不变，一季度高股息与主题投资并行，二季度关注逆周期调节受益的建筑、建材等行业。下半年核心资产困境反转，主动管理策略将迎来转机。26年供给出清，新能源、电子和医药生物等行业盈利能力有望迎来拐点。