继昨日大涨之后，12月27日，三只专注于港股红利的ETF集体遭遇跌停，尽管如此，这些ETF在二级市场上仍呈现出一定程度的溢价现象。

业内人士指出，近期红利板块受到越来越多资金的青睐，尤其是在港股休市期间，部分规模较小的港股红利ETF成为资金炒作的对象。然而，由于这些ETF无法通过申购和赎回实时调整供给，且难以有足够的套利资金来抑制溢价，导致资金大量涌入，进一步推高了溢价水平和换手率。随着港股市场的开盘，ETF套利机制开始发挥作用，虽然溢价现象依然存在，但已较前一日有所回落。

多家基金公司表示，在利率快速下行的背景下，红利资产有望吸引更多资金流入。年末将至，机构资金面临再配置需求，同时海外市场不确定性因素增多，红利低波动资产的相对确定性优势或使其成为资金追逐的焦点，经过阶段性回调后，其配置价值凸显。

港股红利ETF由涨转跌

12月27日，港股红利ETF市场表现不佳，国泰中证港股通高股息投资ETF、万家中证港股通央企红利ETF以及华泰柏瑞恒生港股通高股息低波动ETF均遭遇跌停。尽管如此，这些ETF在二级市场上仍存在一定程度的溢价。

具体来看，12月27日，万家中证港股通央企红利ETF的升贴水率为5.29%，华泰柏瑞恒生港股通高股息低波动ETF和国泰中证港股通高股息投资ETF的升贴水率分别为4.30%和3.74%。在换手率方面，这三只ETF的换手率分别达到18.08%、24.21%和22.32%。

事实上，港股红利ETF的高溢价现象已持续数日。在12月26日港股休市期间，与红利相关的ETF出现异常波动，部分港股红利ETF在保持活跃交易的同时显著上涨。其中，华泰柏瑞港股通红利低波ETF罕见涨停，多只港股红利ETF也大幅上涨。在此背景下，国泰中证港股通高股息投资ETF、万家中证港股通央企红利ETF的溢价率均超过15%，华泰柏瑞恒生港股通高股息低波动ETF的溢价率也达到14.11%。同时，这些ETF的换手率也急剧上升，分别达到429.26%、614.86%和503.70%，显示出强烈的炒作氛围。

同日，景顺长城国证港股通红利低波动率ETF、华泰柏瑞中证港股通高股息投资ETF、华夏中证港股通央企红利ETF、景顺长城中证国新港股通央企红利ETF以及博时恒生港股通高股息率ETF等产品在二级市场上也均出现一定溢价。

值得注意的是，这些高溢价的港股红利ETF整体规模都相对较小。截至12月26日，国泰中证港股通高股息投资ETF和华泰柏瑞恒生港股通高股息低波动ETF的规模分别仅为0.76亿元和0.41亿元，万家中证港股通央企红利ETF的规模也仅有1.47亿元。相比之下，规模超过10亿元的港股红利ETF产品如华泰柏瑞中证港股通高股息投资ETF、华夏中证港股通央企红利ETF、景顺长城中证国新港股通央企红利ETF以及博时恒生港股通高股息率ETF等的溢价率则相对较低。

华南一家中型基金公司人士表示：“规模较小的跨境ETF在流动性方面存在明显短板。在港股等跨市场因节假日休市时，这些ETF仍可在场内交易，但无法通过申购和赎回实时调整供给。一旦投资者买入情绪高涨，很容易引发炒作和资金涌入。然而，这些ETF难以有足够的套利资金来平抑溢价，因此高溢价和高换手也就不足为奇。对于投资者而言，应关注价格回归净值过程中溢价回落的风险以及指数回调风险。”该人士还指出，在港股开盘后，ETF套利机制开始发挥作用，虽然溢价现象依然存在，但已较前一日有所回落。

机构再配置需求仍有空间

在长期利率下行以及跨年行情的预期下，红利类资产备受市场关注。

截至12月26日，全市场红利主题ETF规模整体增长达267.82亿元，9成以上的产品规模均呈现正增长。在港股红利ETF中，也仅有1只产品规模出现微跌，其余产品规模在本月均有不同程度的增长。

从险资配置情况来看，以2024年三季度A股上市公司前十大流通股东为统计口径，保险公司重点持仓股票中高股息品种的占比有所下降。这表明未来险资对红利资产仍有较大的配置空间。

数据显示，自12月以来，中长期国债收益率持续走低。12月16日，中债国债30年期收益率首次跌破2%。与此同时，近一年来红利低波指数的股息率超过5.15%。华泰柏瑞基金表示，在利率加速下行的背景下，红利资产有望吸引更多资金流入。年末将至，机构资金面临再配置需求，同时海外市场不确定性因素增多。在此背景下，红利低波动资产的相对确定性优势或使其成为资金追逐的焦点。

华安基金也指出，在国内降息周期下的低利率环境中，红利策略具有明显优势。在市值管理指挥棒下，央国企的分红意愿和能力均较强。港股通央企红利的股息率优势显著，经过阶段性回调后，其配置价值进一步凸显。

（文章来源：财联社）