新华财经北京12月27日电（王菁）周五（12月27日），债市再现强势回归，跨年行情悄然启动。当天，超长端国债期货现券全天呈现单边上行态势，银行间现券收益率普遍走低，约1BP；同时，公开市场小幅净投放资金，多数资金利率呈现回升趋势。

市场分析指出，目前市场普遍对2025年债市保持乐观态度，特别是在流动性方面达成了一致看好，对短期基本面预期也较为稳定。然而，对于中长期基本面的变化，市场存在较大的分歧。如果后续流动性宽松程度未能达到预期，这虽不会改变利率下行的总体方向，但可能会影响市场对债市利率合理估值的判断，从而进一步影响利率下行的幅度和节奏。

【市场动态】

国债期货市场今日集体收涨，其中，30年期主力合约大幅收涨1.2%，10年期主力合约上涨0.37%，5年期主力合约和2年期主力合约也分别录得0.24%和0.1%的涨幅。

银行间主要利率债则延续偏强整理，超长端表现尤为亮眼。截至收盘，5年期“24附息国债20”收益率下行0.5BP，10年期“24附息国债11”收益率下行0.75BP至1.6925%，30年期“24特别国债06”收益率下行2.25BPs至1.945%。此外，10年期“24国开15”收益率也下行1.25BP。

银行间债券市场“二永债”交易活跃，收益率显著下行。其中，“24民生银行二级资本债01”收益率下行6BPs，“24工行永续债01”收益率下行5BPs，“24农行永续债03BC”收益率下行3BPs。

中证转债指数收盘上涨0.24%，表现亮眼的可转债中，福新转债涨幅居首，达到7.68%，嘉诚转债、盟升转债、航新转债、利德转债也分别录得4.1%、3.72%、3.64%、3.56%的涨幅。在跌幅方面，有13只可转债跌幅超过2%，其中景兴转债领跌，跌幅达10.7%，泰福转债、金沃转债、松原转债、明电转02也分别下跌6.58%、5.74%、3.54%、3.47%。

【海外债市动态】

北美市场方面，截至周四（12月26日），美债收益率涨跌互现。具体来看，2年期美债收益率持平于4.341%，3年期美债收益率下跌0.8BP至4.36%，5年期美债收益率下跌0.5BP至4.441%，10年期美债收益率下跌0.5BP至4.588%，而30年期美债收益率则上涨0.9BP至4.773%。

亚洲市场方面，日债收益率持续上行。其中，10年期日债收益率上涨1.4BP至1.104%，3年期和5年期日债收益率也分别上行1BP和1.4BP，报0.618%和0.754%。

【基本面解读】

据国家统计局数据，1-11月全国规模以上工业企业实现利润总额66674.8亿元，同比下降4.7%；其中，11月份规模以上工业企业利润同比下降7.3%。但值得注意的是，随着存量政策的有效落实和一揽子增量政策的加快推出，政策组合效应持续发挥，带动规模以上工业生产平稳增长，企业效益继续恢复。当月工业企业营业收入由降转增，利润降幅继续收窄，制造业高端化、智能化、绿色化深入推进。

【资金面分析】

公开市场方面，央行公告显示，为保持银行体系流动性充裕，12月27日以固定利率、数量招标方式开展了1078亿元7天期逆回购操作，操作利率维持在1.50%。数据显示，当日有1016亿元逆回购到期。

在资金面方面，Shibor短端品种多数呈现上行趋势。其中，隔夜品种上行0.2BP报1.388%，7天期上行20.7BPs报1.74%，14天期上行12.1BPs报2.157%，创2024年3月以来新高；而1个月期则下行0.3BP报1.686%，创2022年11月以来新低。

【机构观点精选】

华泰固收表示，从调研结果来看，当前各地在化债方面均有所进展，但化债进展和当前债务压力等现状存在差异，呈现出融资端与投资端的分化态势。从宏观层面来看，无论区域基本面强弱，在债务考核压力下，地方加杠杆意愿显著降低。从债券投资角度来看，建议对长久期城投债品种保持审慎态度，重回基本面定价，关注业务实质转型情况、政企关系等。

鹏扬基金则认为，长期来看，利率主要受经济基本面、通胀水平和宏观调控政策影响。在当前无风险利率明显下降的环境下，如果债市对货币政策降息的定价已经充分，投资者可能需要调整自身的收益预期。

（文章来源：新华财经）