随着存量政策的有效落实与一揽子增量政策的加速推出，政策组合效应正持续显现，推动规模以上工业生产平稳增长，企业效益亦逐步恢复。国家统计局于12月27日发布的最新数据显示，1-11月份，全国规模以上工业企业利润总额达到66674.8亿元，尽管同比下降4.7%，但降幅正逐步收窄。

11月份，规模以上工业企业利润同比下降7.3%，但相较于上月，降幅已收窄2.7个百分点。国家统计局工业司统计师于卫宁指出，当月工业企业营业收入由降转增，利润降幅继续收窄，这标志着制造业高端化、智能化、绿色化的深入推进。随着政策效应的进一步释放，规模以上工业生产持续加快，带动企业当月营业收入同比增长0.5%，营业收入连续两个月回升。

营收由降转增的态势也推动了工业企业当月利润降幅的继续收窄。数据显示，1-11月份，规上工业企业累计营业收入同比增长1.8%。此外，三大门类中，采矿业利润降幅收窄显著，制造业降幅亦有收窄，而电力、热力、燃气及水生产和供应业利润则实现增长。

制造业高端化、智能化、绿色化的发展趋势日益明显。11月份，相关行业利润快速增长，为工业高质量发展提供了有力支撑。光电子器件制造、航天相关设备制造等行业利润同比增长显著，智能化、自动化产品生产亦加快带动相关行业利润增加。同时，绿色生产、绿色生活方式的形成也推动了相关行业利润的稳步增长。

值得注意的是，“两新”政策的持续落地也取得了显著成效。在各项政策工具的综合运用下，相关行业利润快速增长。专用设备制造业利润同比增长高达36.7%，家电、家装、厨卫等消费品以旧换新领域也实现了较快的利润增长。尽管规模以上工业企业利润仍处于下降区间，但随着政策效应的显现，工业企业利润降幅已持续收窄，效益状况有所改善。

然而，关于下阶段工业利润走势，专家指出仍面临一些挑战。去年高基数对今年企业利润修复形成拖累，民企、房地产企业信心恢复尚待观察，PPI负增长格局未变且改善力度有限。但随着一揽子增量政策的落地显效，工业生产有望对企业利润形成一定支撑，需求改善和政策加力呵护预计将推动企业单位成本温和改善。

招商证券研报亦显示，国内有效需求有待进一步提升，基建投资面临压力，外需不确定性增加或对装备制造业产生影响。因此，需观察地产、基建、制造业三大内需链条的表现来确定企业盈利改善的可持续性。

（文章来源：第一财经）