AI导读：

海通证券报告指出，AI加速国内下游资本开支，豆包用户突破亿级，产业链公司业绩拐点显现，预计2025年AI将带来产业链显著增长弹性。

海通证券最新报告指出，国内下游企业的资本开支正步入AI加速发展的新阶段，预计2025年这一趋势将进一步加速。具体而言，字节AI的用户数量大幅增加，其中豆包应用在9月率先突破国内用户规模一亿大关，成为首个用户量过亿的AI应用。到了11月，豆包在日活跃用户数（DAU）和增速上均已超越了ChatGPT，展现出强大的市场竞争力。

在产业链层面，相关公司的业绩已经出现了拐点。随着AI需求的爆发式增长，这些公司的业绩有望迎来更大的成长空间。自2024年以来，受益于下游互联网企业和运营商资本开支的增长，国内算力产业链公司的业绩已经迎来了拐点。特别是进入下半年，业绩加速增长的趋势更为明显，光模块、网络设备、PCB等领域的公司在2024年第三季度均取得了亮眼的表现。

展望未来，随着AI相关收入在总收入中占比的逐步提升，预计2025年AI将带动产业链增长弹性更为显著，产业链上相关公司的业绩有望迎来全面向上的机会，为投资者带来丰厚的回报。