1、债市调整或将收尾

（数据来源：Choice数据）

华西证券首席经济学家刘郁团队指出：债市的一小波调整或已暂告段落。尽管央行公开市场呈现净回笼态势，但跨年资金面依然宽松，这使得利率再度大幅调整的可能性降低。同时，市场对于长端利率1月调整的预期高度一致，共识的增强预示着更多资金将在1月进场。因此，当前或是逢低买入、小步加仓的良机。

国泰君安固收研究资深分析师唐元懋分析：短期内，30年国债具有更广阔的修复空间与久期价值。在本轮回调中，机构降低久期止盈，导致30年国债面临较重抛压，30-10Y利差走扩至25bp。尽管后续多头情绪有所修复，但监管预期尚未彻底缓解，机构在拉长久期时优先考虑7-10年国债。因此，30年国债仍有修复空间。若监管预期继续边际弱化，建议及时增仓超长国债，把握久期价值。一季度若市场再现调整，可布局超长地方债及二永等宽利差品种。

浙商银行FICC债券投资部表示：近期的债市调整主要源于前期基金等机构买入力度较大，临近年底叠加缺乏增量利好，导致机构集体减仓锁定收益和排名。调整的结束将取决于广义基金年底减持何时明显减少。从交易窗口看，本轮减持潮或延续至周五。

红军债市笔记主理人毛鸿军认为：对于前期欠配的机构而言，当前点位是继续买入的时机。短期内没有实质利空，回调幅度有限。第一阻力位为1.73%，若上破则下一目标位为1.75%。在没有实质利空的情况下，很难到达或上破1.75%，届时可适当加大仓位。

2、降准预期或落空，未来展望存分歧

德邦证券固定收益首席分析师吕品称：市场对于年内还将降准25BP的预期已落空。12月政治局会议提及“适度宽松”，降准降息预期升温，但现实情况显示，临近年末，市场所预期的年内再降准或已无法实现。

兴业银行首席经济学家鲁政委预测：2025年降准幅度或为50BP~75BP，配合买卖国债工具、买断式逆回购工具的使用，可节约降准空间，并使降准时点更加灵活。考虑到存款增长和MLF到期节奏，2025年首次降准可能发生在第一季度。降准需综合考虑流动性的“量”及巴塞尔协议下商业银行流动性指标达标需求。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示：目前尚未观察到明确的降准时点信号。但考虑到央行配合积极财政、跨年资金面扰动及助力银行加强资产负债管理与信贷业务“开门红”等因素，不排除年底前后央行出台降准政策，并配合其他中短期限流动性工具。

3、第五次全国经济普查结果揭晓

昨日（26日）下午3点，国务院新闻办召开新闻发布会，公布了第五次全国经济普查结果。此次普查以2023年12月31日为标准时点，普查对象涵盖我国境内从事第二产业和第三产业活动的全部法人单位、产业活动单位和个体经营户。

普查结果显示，2023年末，全国共有从事第二产业和第三产业活动的法人单位3327.0万个，比2018年末增长52.7%；从业人员42898.4万人，增长11.9%；个体经营户8799.5万个，从业人员17956.4万人。此次普查全面摸清了我国第二产业和第三产业家底，为加强和改善宏观经济治理、科学制定中长期发展规划提供了重要参考。