2024年，国内生猪养殖行业迎来复苏，盈利水平同比显著增长。然而，上游饲料市场并未充分受益，受成本低位拖累，产品售价持续下滑。作为饲料的重要原料，豆粕和玉米价格在2024年均呈现走弱趋势。12月中下旬，国内期货市场上，豆粕主力合约触及近五年低点，玉米主力合约也延续了震荡行情。

证券时报·e公司记者了解到，2025年饲料原料价格或仍将维持低位。在此背景下，饲料企业纷纷拓展下游养殖业务，以对冲市场弱势。大禹生物便是其中之一，该公司近日公告拟设立全资子公司，进军生猪养殖业务。

大禹生物成立于2014年，主营业务为饲料添加剂、饲料及兽药的研发、生产与销售。近年来，受生猪养殖结构变化和饲料行业整体低迷的影响，大禹生物饲料及饲料添加剂的销量和利润受到一定影响。因此，公司决定延伸产业链，进军生猪养殖业务。

据中国饲料工业协会数据，2024年前三季度，国内主要饲料原料价格高位回落，推动各类饲料产品价格同比下降。同时，受四季度玉米和豆粕价格持续下跌影响，多家饲料企业在12月后再次下调饲料价格。行业整体不振背景下，大禹生物2024年前三季度营业收入同比下降22.5%，归母净利润亏损1612万元。

饲料价格的变化主要受原料价格主导。今年饲料价格整体不振，主要因原料中玉米、豆粕等主要原料成本下降。同时，生猪存栏下滑，饲料销量降低，导致饲料价格走低。Mysteel数据显示，截至12月18日，国内豆粕均价较年初下跌超1000元/吨，跌幅26.62%；国内玉米均价较年初下跌近400元/吨，跌幅16.32%。

分析师指出，2024年国内豆粕现货价格整体呈现震荡下跌走势，同比来看，价格中枢明显走低。国际方面，全球大豆实现创纪录产量，打压国际豆系价格。国内方面，大豆进口量增加，原料供应压力不断提升。豆粕需求端表现不及预期，饲料产量高位回落。玉米价格也呈现弱势运行态势。

虽然生猪养殖行业自2024年二季度开始全面扭亏，市场普遍预计2025年仍处于小幅盈利周期，猪料需求或将增加。但受豆粕、玉米等主要原料价格不振预期影响，市场对2025年饲料价格表现仍不乐观。分析师认为，从饲料原料成本的走势预测来看，2025年饲料价格或呈微降后上涨的走势，但全年均价同比仍下滑。

尽管饲料市场整体弱势，但仍有部分企业业绩实现大幅增长。禾丰股份和大北农便是其中的代表。这两家公司均兼具饲料及生猪养殖主业，2024年前三季度均实现大幅扭亏。饲料企业进军养殖行业，能够节约原料成本，并在生猪存栏下滑、饲料需求下滑的同时，从生猪养殖端收获较高利润。

大禹生物也对后续经营寄予厚望。公司表示，围绕饲料构建的生猪养殖产业链是行业和企业发展的必经之路。公司开展生猪养殖，对饲料产能和添加剂产能的释放有重要促进作用，同时也有助于新品开展前期试验并取得试验数据。