临近岁末年初，市场行情切换的迹象愈发明显。中小盘概念股开始回调，而红利概念股则受到投资者的追捧。众多投资者纷纷关注，今年是否还存在跨年行情，以及如何挖掘跨年行情的机会？为此，记者深入采访了多位基金经理，探讨他们对后市的看法及投资者可关注的主线。

行情展望：A股和港股的未来走势如何？

2024年行情已进入收官倒计时，投资者普遍关注跨年行情。回顾历史，A股市场的跨年行情常受政策、流动性等多重因素影响。前海开源基金首席经济学家杨德龙指出，随着2025年的临近，投资者应从政策层面把握投资重点，同时关注经济转型可能带来的变化。他预计，央行将继续采取降息、降准等支持性货币政策，保持低利率环境和流动性合理充裕。财政政策方面，除了已推出的10万亿元化债计划，预计还将有更多举措出台，如发行中长期国债以支持投资和消费增长。在经济转型背景下，消费、新能源、科技等行业有望成为受益行业。券商作为行情的风向标，在牛市确立后也将表现较好。

奶酪基金投资经理胡坤超同样认为，2024年释放出的积极政策信号为2025年经济工作指明了方向，有助于提振投资者信心。从资金角度和估值切换角度看，部分资金可能会获利了结今年涨势较好的板块，转而布局明年基本面向好、政策支持、估值相对较低的板块。

港股方面，杨德龙认为港股在2025年有望延续牛市走势。港股估值低于A股，且外资流进流出便利，属于自由市场。港股通也可能吸引南下资金配置港股，成为明年居民投资的重要方向。

投资主线

1.科技成长风格弹性大

多位基金经理看好科技成长风格作为投资主线。鹏华基金量化及衍生品投资部副总经理陈龙表示，在IPO受限和并购重组活跃的背景下，小市值、科技成长风格整体将表现出较大弹性。他建议投资者在市场风险偏好回升阶段，积极把握券商、科创、半导体、国防军工等弹性方向的机会。鹏华基金权益投资一部副总监胡颖也看好科技类个股，以及军工、新能源等行业拐点，同时密切关注并购重组和内需机会。

海通证券研报指出，当前科技产业正处在新一轮向上大周期中，AI技术有望在各领域大规模落地。政策端方面，科技产业仍将是政策重点支持的领域，投资者可关注受益于财政政策发力下的数字基建、信创、半导体等。

港股配置方面，杨德龙建议投资者关注港股市场中高股息板块和恒生科技指数成分股。高股息板块因A、H股价差较大，在港股市场的股息率更高、估值更低，具有较大配置价值。恒生科技指数包含的科技互联网公司等成分股，在经历调整后股价处于相对低位，值得重点关注。

2.红利资产配置价值提升

在利率持续下行的背景下，机构看好红利资产后市。中信证券认为，“主题+红利”将推动跨年行情。一方面，利率下行趋势下，基本面数据仍待观察，以保险为主的机构配置型资金对红利主线的配置意愿更强；另一方面，近期主题轮动依然明显，但范围有所缩小。配置上，建议投资者继续向绩优成长和内需消费切换，兼顾红利品种。红利板块可关注部分低估值、顺周期品种，如国有大行、铜铝、核电、航运物流等。

海通证券指出，短期市场震荡休整中，红利资产配置性价比凸显。中期来看，科技制造及中高端制造或成市场主线。此外，低利率环境和政策支持下，高股息板块配置价值凸显。银华基金同样看好红利资产后市，认为监管层持续优化A股上市公司分红水平对红利类资产构成利好。

3.消费有望迎来新一轮修复

随着春节的临近以及政策对内需的重视，消费有望迎来新一轮反弹修复。政策端方面，除“以旧换新”政策接续外，还有一系列促消费工具箱可供使用，如汽车首购补贴、生育补贴以及餐饮旅游消费券发行等。胡坤超表示，中央经济工作会议频繁提及内需板块，未来有望出台刺激政策，利好消费板块基本面的复苏。银河证券指出，促消费将作为扩大内需的主要抓手，消费品“以旧换新”政策有望在2025年延续并扩围。

华泰证券认为，随着促消费政策持续发力，大消费板块迎来配置窗口期。建议关注国货崛起、情绪消费、新性价比以及消费出海等四个方面。

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