在现代金融体系中，公开市场操作作为中央银行的核心货币政策工具，肩负着调节市场流动性、引导利率水平及维护金融稳定的关键使命。历经从无到有、工具由单一至丰富、从量价管理迈向利率精准调控的演变，公开市场操作在我国货币政策中扮演着日益重要的角色。展望未来，随着金融强国战略的深入实施，公开市场操作将朝着市场化、精准化、高效化方向进一步迈进，为实体经济发展提供更有力的支持。

一、公开市场操作的发展历程

我国公开市场操作起步于上世纪90年代，经历了起步期（1994-1996年）、市场重启与制度创新期（1997-2002年）、政策工具使用深化期（2003-2012年）以及流动性管理与精细化操作期（2013-2023年）等多个阶段。从最初的外汇公开市场操作到中央银行票据的发行，再到逆回购、正回购等多种工具的灵活运用，公开市场操作已成为中央银行日常调控流动性的主要手段。

在流动性管理与精细化操作期，公开市场工具不断创新，如短期流动性调节工具（SLO）、常设借贷便利（SLF）、抵押补充贷款（PSL）以及中期借贷便利（MLF）等，这些工具在应对经济新常态、支持重点领域和薄弱环节、推动经济结构升级和金融体系健康方面发挥了重要作用。

二、公开市场操作演进的逻辑

我国货币政策框架随经济发展而不断演变，公开市场操作也呈现出明显的阶段性特征。从外汇占款激增期的回收流动性，到全球金融危机后的经济刺激与结构调整，再到经济新常态下的金融深化，公开市场操作始终根据经济发展的需要而调整。

特别是在2020年新冠肺炎疫情爆发后，公开市场操作更加注重保持银行间市场流动性合理充裕，通过降准、降息、再贷款、再贴现等多种工具组合，确保市场流动性合理充裕，减轻企业财务负担，助力疫情防控和经济恢复。

当前阶段，公开市场操作继续创新，如临时正、逆回购操作以及买断式逆回购操作工具的推出，进一步提高了公开市场操作的灵活性和精准性。

三、未来货币政策框架的展望

未来，我国货币政策框架将继续优化与创新。一方面，将逐步优化货币政策中间变量，从依赖数量型指标向更加重视价格型指标转变，简化政策利率体系并提高利率传导效率。

另一方面，将丰富公开市场操作手段，加强临时正逆回购、国债买卖、买断式逆回购操作等工具的运用，构建以各类短期回购操作和国债买卖为重要工具的货币政策操作体系。

同时，还将健全结构性货币政策，通过创新定向中期借贷便利（TMLF）等工具，将信贷资源更精准地导向实体经济，促进经济结构优化升级。

在面对国内外经济环境的不确定性和挑战时，我国将灵活调整货币政策，确保币值稳定，为经济持续健康发展创造有利条件。

（文章来源：证券日报，内容有所删减与整合，以符合发布要求。）