AI导读：

本周，债市在降息预期与“资产荒”配置需求下利率持续低位震荡。管理层约谈部分交易激进机构后，市场担忧情绪升温，债市利率下行步伐放缓。机构建议保持灵活操作，以应对市场波动。

新华财经上海12月26日电（杨溢仁 王菁）本周，债市在降息预期与“资产荒”配置需求的双重驱动下，利率持续低位震荡。然而，随着管理层约谈部分交易激进机构，市场担忧情绪升温，债市利率下行步伐放缓。

分析人士指出，债市极致行情已引发机构“恐高”情绪。当前收益率点位已充分反映降息预期，继续快涨空间有限。中央国债登记结算数据显示，截至12月25日，银行间利率债市场收益率涨跌互现，债市暂缓利率下攻。

近期，管理层严厉查处了一批涉嫌违规行为的机构，并全面摸排违规行为线索，保持常态化执法检查。此举为债市“暖冬”降了一次温。12月前两周，银行成为7年至10年期利率债主要参与方，主导收益率走势。然而，“快牛”行情加速演绎，市场“恐高”心理加剧。

国海证券研究所固收首席分析师靳毅表示，短期债市无明显利空，但继续快涨空间相对有限。随着基本面温和修复及更多扩张性政策出台，债市潜在波动加大。在政策宽松预期犹存且市场对广谱利率下行预期明确的背景下，“债牛”表现仍有支撑，但明年债券市场将面临更多挑战。

2025年是“十四五”收官之年，宏观信心增强，财政政策仍是基本面修复观察主线。机构判断明年房地产行业有望“止跌回稳”，消费意愿回升，通胀中枢温和抬升。华创证券固定收益首席分析师周冠南认为，明年“资产荒”可能边际缓解，上半年格局强于下半年。

在债市操作层面，券商固收部门负责人表示，短期内市场存在回吐压力，央行提示利率风险，预计后续还有监管消息释出，债市大概率呈现震荡行情。华西证券固收首席分析师姜丹建议机构暂时持券观望，待跨年之后逐步兑现收益。周冠南则建议跟随政策利率变化动态调整“定价锚”区间，灵活操作。