据央行官方网站公告，为维持银行体系流动性充裕，人民银行于2024年12月25日实施了3000亿元的中期借贷便利（MLF）操作，期限为1年，最高投标利率设定为2.30%，最低投标利率为1.90%，最终中标利率落在2.00%。此次操作后，MLF的余额达到了50890亿元。数据显示，由于12月16日有1.45万亿元MLF到期，因此本月MLF净回笼资金达到了1.15万亿元。

业内专家对此表示，MLF的缩量续做反映了市场流动性已经处于充裕状态，资金面继续保持宽松态势。2024年，央行对货币政策操作框架进行了完善，MLF明确采用利率招标方式，操作量由央行事先决定。此次投放的3000亿元MLF，表明央行对当前市场流动性状况的判断是充裕的，无需进一步大量投放。

从资金面的角度看，自12月以来，银行间隔夜利率一直维持在1.5%以下，国有大行发行的1年期同业存单利率也已降至不足1.7%，各期限资金供给均非常充裕，为平稳跨年、跨春节提供了适度的流动性环境。

与此同时，央行在流动性投放渠道上更加多样化，对流动性管理工具的操作也更为从容。招联首席研究员董希淼指出，今年以来，央行在公开市场操作中增加了国债买卖、买断式逆回购等工具，以有条件地适度平滑四季度集中到期的MLF，减轻了滚续操作的压力。

在10月和11月，央行MLF操作分别净回笼890亿元和5500亿元，但通过国债买卖、买断式逆回购等操作，均实现了全月中长期资金的净投放，且期限品种更为灵活。有机构预计，12月央行已开展各类工具操作，预计国债买卖、买断式逆回购的总操作量仍将显著大于MLF到期量，从而确保市场流动性充裕。

专家指出，新工具置换MLF有利于降低资金成本，缓解银行净息差压力。往年年末，央行通常通过加大MLF操作来供应流动性。然而，在2024年，央行在降准补充长期资金的基础上，更多地运用了买断式逆回购和7天期逆回购操作。这两项工具的期限相对更短、利率更低，既满足了机构跨年资金需求，又减轻了机构负债成本，有利于稳定银行净息差。

值得注意的是，自下半年以来，MLF改为市场化利率招标，参与机构更多地参考1年期同业存单利率进行投标。因此，MLF中标利率已不再具有政策含义。目前，国有银行和股份制银行1年期同业存单利率在1.65%附近，这类银行投标MLF的利率不会显著高于同业存单利率。而中小银行由于融资能力相对较弱，投标MLF的利率会有所提高。业内人士指出，考虑到工具之间的替代性，MLF投放多时其他工具使用就会减少，市场应理性、辩证看待这一现象。