在全国财政工作会议上，财政部部长蓝佛安发表重要讲话，明确提出2025年将采取更为积极的财政政策，持续用力，精准施策，打出强有力的政策组合拳。政策发力点聚焦于三大领域：提高财政赤字率，增强支出力度，加速支出进度；扩大政府债券发行规模，为经济增长和结构优化提供坚实支撑；优化支出结构，强化精准投放，重点惠民生、促消费、增后劲。蓝部长强调，需持续防范化解风险，确保财政平稳运行与可持续发展，进一步增加地方转移支付，夯实基层“三保”底线。

目前，我国已实施10万亿化债计划，有效缓解了地方政府债务压力，使其能集中更多资源改善民生。预计2025年将出台更多财政政策，拉动投资与消费，特别是通过发行国债，为经济增长注入新动力。部长指出，明年财政工作需坚持五项原则：优化增量、盘活存量；小钱小气、大钱大方；深挖潜力、注重实效；防范风险、严明纪律；前瞻布局、引导预期。通过提高赤字率、发行政府债券、提振消费、优化支出结构等措施，2025年财政政策将更加积极有力，推动经济数据回升，资本市场也将积极响应。

自2024年9月24日起，多部门联合推出逆周期调节政策，资本市场呈现反转趋势。经过初期暴涨后，市场进入震荡期。岁末年初，市场正酝酿春季攻势，随着资金回流、信贷投放等因素，春季攻势有望展开。当前A股主要股指处于低位，优质股票价格仍具吸引力，是布局2025年行情的关键时机。投资者应保持信心与耐心，坚定持有优质资产。

2024年，我国出台了一系列稳定经济增长政策，超过半数已落地实施，另一半正在推进。这些政策逐步产生效果，制造业PMI连续回升，消费增长和服务业增速回暖。尽管增速尚不高，但政策转向已显现。2025年，政策力度有望进一步加强。中央政治局会议和中央经济工作会议释放全力拼经济的信号，明确实施更积极财政政策和适度宽松货币政策，时隔多年再次提及适度宽松货币政策，旨在通过降息、降准支持经济复苏。

当前财政政策以10万亿化债计划为主，减轻地方政府债务压力，助力改善民生。2025年财政政策将重点提振消费，中央经济工作会议将提振消费列为九大任务之首，旨在全方位拉动国内需求，应对外需挑战。通过发行超长期国债、加大政府投资力度、撬动社会资本，我国经济有望在2025年明显改善。预计经济增速目标仍为5%左右，实施超常规逆周期调节旨在改善经济数据、提高就业率、增加居民收入、提升投资者信心。

外需方面，特朗普再次入主白宫可能对贸易伙伴加征关税，影响外需。但内需将发力，特别是房地产市场，预计出台更多政策拉动需求，一线城市逐步放开限购，金融支持加大，推动房地产止跌回稳。作为支柱产业，房地产稳定对经济稳定至关重要。因此，2025年我国经济有望复苏，复苏力度取决于政策力度。

外部环境方面，特朗普上台增加我国外贸挑战。特朗普表示将对加拿大、墨西哥征收25%关税，对我国出口商品加征10%关税。我国需提前应对，通过反制措施减少影响，同时继续拉动内需，对冲贸易风险。中美贸易互补性强，特朗普加征关税对大局影响不大。我国可提升出口产品附加值，转移低毛利率代工产品至东南亚、印度等地区。

全球局势方面，2025年可能继续动荡，影响国际金价。考虑到2024年黄金价格上涨30%，2025年国际金价波动将加大。但局势动荡增加避险需求，各国央行可能增持实物黄金，推动金价上涨。长期来看，美元增发、黄金产量有限，黄金价格长期上涨趋势不变。

展望2025年，我国政策力度加大，内地与香港经济数据有望改善，宏观环境好转，推动上市公司盈利回升，股价回升。A股和港股有望吸引更多外资流入，居民存款转移也将带来增量资金。因此，2025年A股和港股有望延续牛市走势，市场风格更加多元化。投资者应逢低布局优质股票或基金，把握机会。做多中国在2025年可能是明智选择，特别是美股见顶风险加大，A股和港股成为全球资本市场价值洼地。

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