新华财经北京12月25日电（王菁）债市于本周三（12月25日）继续呈现小幅回调态势，30年期期债主力合约一度逼近0.4%的跌幅，本周内多个合约自高位连续三日下跌。银行间现券市场走势呈现分化，短债回调明显，而长债则相对稳定。市场普遍认为，在实际降息政策尚未落地之前，货币政策与央行监管将成为影响债市走向的两大关键因素。

业内人士指出，中期借贷便利（MLF）的缩量续作反映了市场流动性充裕的现状，资金面保持宽松。央行流动性投放渠道日益多样化，工具操作更加灵活。新工具的推出有利于降低资金成本，减轻银行净息差压力。在新的货币政策操作框架下，MLF操作更加市场化，中标利率已逐渐失去政策信号意义。

【行情跟踪】国债期货收盘时小幅走低，30年期主力合约下跌0.05%，10年期主力合约下跌0.06%，5年期主力合约下跌0.08%，而2年期主力合约则下跌0.04%。银行间主要利率债同样出现分化，短券表现疲软，长券则相对稳健。截至发稿，5年期国债收益率上行2BPs，而10年期国债收益率则下行0.75BP至1.72%。中证转债指数收盘下跌0.25%，其中26只可转债跌幅超过2%，天路转债、起步转债等跌幅居前。同时，也有12只可转债涨幅超过2%，尚荣转债、天创转债等领涨。

【海外债市】在北美市场，美债收益率多数收跌，其中2年期美债收益率下跌1.4BP，而30年期美债收益率则下跌1.6BP。亚洲市场方面，日债收益率涨跌互现，10年期日债收益率保持稳定。欧元区市场方面，法国、德国、意大利等国的10年期国债收益率均有所上涨。

【一级市场】湖北省近期发行了4期地方债，投标倍数均超过24倍，显示出市场对地方债的强烈需求。同时，央行在公开市场开展了逆回购和MLF操作，以保持银行体系流动性充裕。

【资金面】公开市场方面，央行于12月25日以固定利率、数量招标方式开展了1923亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.50%。同时，央行还开展了3000亿元中期借贷便利（MLF）操作，中标利率为2.00%。资金面方面，Shibor短端品种多数上行，但1个月期品种下行并创下新低。

【机构观点】华泰固收认为，短端利率的强势表现更多受机构行为影响，与流动性和政策预期关系不大。兴业证券指出，国债收益率的加速下行是债牛行情极致演绎的直接原因，预计2025年债市仍将处于牛市环境。上海证券建议顺势而为，但需注意债市潜在风险。华安证券则认为，债市利率不会持续无限下行，交易盘可把握债市回调时的买入机会多做波段，配置盘则可考虑更高静态票息的地方债。

（文章来源：新华财经）