记者｜张乔遇

上海卓越睿新数码科技股份有限公司（简称：卓越睿新或公司），旗下在线教育平台“智慧树”再度冲刺港股上市，并于近期向港交所递交了新的招股书，拟在主板挂牌，由农银国际独家保荐。值得注意的是，公司此前在2024年5月3日递交的招股书已失效。

根据弗若斯特沙利文的数据，2023年中国高等教育教学数字化市场中，卓越睿新收入排名第二，市场份额达到3.4%，在数字化教学内容制作市场中更是独占鳌头，市场份额高达6.2%。

卓越睿新的主要收入来源为数字化课程等业务，近年来持续增长，但受客户赊账与质量保证金支出的影响，贸易应收款项及留置金应收款项持续增加，导致周转天数大幅延长，资金流面临压力。同时，公司净利润也呈现出剧烈波动的态势，2022年及2024年上半年均出现了亏损。

卓越睿新背后是一段夫妻创业的故事，由王晖和葛新夫妇于2008年共同创立。2013年，公司推出了在线教育品牌“智慧树”，并在B轮融资时获得了新浪的青睐，新浪通过旗下金卓恒邦以3.50亿元认购了公司部分注册资本。2020年，百度也通过旗下百瑞翔创投参与了公司的C轮融资。

截至2024年12月2日，王晖和葛新夫妇仍为卓越睿新的控股股东，合计持有公司已发行股本总额的38.44%。新浪和百度则分别通过旗下公司持有公司17.89%和10.06%的股份，为公司的主要外部股东。然而，在公司的增资过程中，存在股东以低价受让股份的情况。

在业务方面，卓越睿新依托“智慧树”品牌，提供数字化教学内容服务及产品、数字化教学环境服务及产品，如数字化课程和云学习管理系统（LMS）等，主要面向中国高校提供教学数字化解决方案。目前，公司已开发了超过3.3万门数字化课程，涵盖了教育部认可的12门学科门类及92个专业。

然而，尽管收入来源多样且稳定增长，卓越睿新的净利润却呈现出剧烈的波动。这主要是由于公司客户购买服务及产品时可以进行赊账，同时还需要支出质量保证金，导致存在较高的信贷风险。此外，公司还面临着毛利率大幅波动、推广支出增加以及涉诉及处罚事项等多重挑战。

在推广支出方面，卓越睿新的销售及分销开支在近年来持续增加。2022年，公司的销售及分销开支同比增加16.2%至1.29亿元，占收入的比重也大幅增加。而在2024年上半年，这一趋势仍在持续，销售及分销开支同比增加32.5%至1.04亿元。

此外，卓越睿新还曾牵涉进一起受贿案件，并因在山西医科大学汾阳学院的项目中存在与其他供应商恶意串通的情形而被罚款。同时，公司还因违反广告法规定被上海市市场监管局处以罚款并责令停止发布。

（图片来源：招股书）

（文章来源：界面新闻）