21世纪经济报道记者吴斌上海报道

2023年年底，经济学家们普遍预测2024年将充满挑战，“超级选举年”带来的不确定性可能会给全球经济带来冲击。回顾过去，2024年的确比预期更加跌宕起伏：特朗普的“红潮”席卷而来，德法政治动荡加剧欧洲困境，美联储年底超预期的“鹰派降息”更是投下了震撼弹，拉开了“间歇式降息”的序幕，给迫切需要宽松政策支撑经济的地区带来了更大挑战。

进入2025年，全球依然难以看到明朗的前景，前路被巨大的不确定性笼罩。2003年诺贝尔经济学奖得主、上海纽约大学金融波动研究所联席所长罗伯特·恩格尔在接受21世纪经济报道记者独家专访时表示，2025年的不确定性会比2024年更大，美国新政府可能会增加未来的不确定性。如果特朗普提出的一些政策得以实施，通货膨胀可能会再次出现，国际紧张局势也变得更加难以预测。

特朗普2.0时代的影响备受瞩目。恩格尔指出，特朗普政府的经济计划包括对外国进口产品征收关税同时为企业减税，这是“糟糕的经济学”，可能导致严重的通货膨胀，需要较高的利率来抑制，从而进一步减缓美国经济增长。世界其他地区也将受到关税影响，可能导致对其产品的需求下降，进而减缓经济增长。

作为著名计量经济学家，恩格尔创立的ARCH模型在经济、财务、统计等领域具有跨学界的贡献。近年来，他还十分关注从金融视角开展应对全球气候变化相关议题的研究。他提出的绿色衡量标准是基于观察气候对冲投资组合中个股的相关性，为投资者减少气候变化风险、支持绿色能源市场提供了新思路。

恩格尔认为，气候变化是一种长期风险，其最严重的影响尚未显现。然而，新一届美国政府似乎不相信气候变化，现行政策可能会被逆转，但气候变化不会因为怀疑而停止。市场将继续为气候风险定价，化石能源生产可能会面临“终止风险”，公司市值将随着现金返还给持有人而下降。

在专访中，恩格尔还回顾了2024年的重大事件，包括俄乌冲突、巴以冲突以及美国充满争议的选举周期等，这些事件都深刻影响了世界。他预计2025年的全球经济和金融市场将面临更大的不确定性，尤其是特朗普政府的新政策可能推高通胀率，导致新一轮通胀。

对于美联储的货币政策路径，恩格尔表示需要关注特朗普政府的新政策是否会推高通胀率。如果特朗普政府的关税政策得以实施，美联储将观望价格水平的变化，这也是他们不急于进一步降息的原因之一。此外，他还谈到了美国地区银行业危机以及债务和通胀风险对美元信誉的影响。

在谈到人工智能的风险时，恩格尔表示虽然有人担心人工智能可能会给金融稳定带来风险，但他认为这不是一个很大的风险。然而，他也指出人工智能确实消耗了大量的电力，这对于正在试图使经济脱碳的世界来说是一个挑战。

最后，恩格尔强调了中美在气候问题上加强合作的重要性。他表示中美有长期合作的历史，气候变化研究的合作是亮点之一，应该尽可能地扩大这种合作以共同应对气候变化危机。他还提出了利用金融力量更好地应对气候变化的建议，包括减少化石能源的税收优惠、改进建设太阳能和风能装置的许可程序等。

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