自2023年8月27日证监会提出“阶段性收紧IPO节奏”政策以来，2024年券商投行业务深受逆周期调节政策影响，IPO市场呈现显著收缩态势。

Choice金融终端数据显示，截至12月20日，全年仅有94家企业成功IPO上市，融资总额达到613.05亿元。与2023年同期相比，上市家数大幅下滑69.97%。单月数据显示，1月IPO家数最高，达到14家，募资总额118.83亿元；随后多数月份IPO家数降至个位数，仅在9月和10月略有回暖。

年内IPO撤否家数高达432家，撤单成为主要原因，撤单率同比增长59.93%。同时，仅有31家券商在IPO项目中有所收获，券商投行业务“马太效应”加剧。

具体来看，排名前5的券商IPO保荐承销收入合计20.90亿元，占行业总收入50.52%；排名前10的券商该收入达146.86亿元，占比高达76.94%。中信证券和华泰联合分别以5.39亿元和4.70亿元位列前两名，国泰君安、中信建投、海通证券紧随其后。

值得注意的是，2024年部分券商排名发生变动，如国信证券跌至第十二位，申万宏源承销保荐则下滑至第二十八位。此外，在保荐机构撤否率方面，与去年同期相比也有显著提高，多家一梯队券商撤回率集中在50%-60%之间。

全面注册制下，券商IPO保荐项目通过率成为监管重点。截至目前，年内共计63家券商有撤回项目，其中中信证券、中信建投、中金公司等撤回数量较多。在保荐超20家的券商中，撤否率最高的为国金证券（63.27%），民生证券、申万宏源证券承销保荐等也位居前列。

从IPO终止审核企业所申请板块来看，创业板和主板成为撤回审核企业的主要板块，年内分别有148家和129家企业IPO审核终止。这在一定程度上是因为新上市规则提升了这两个板块的财务标准，导致许多企业因无法达到更严格的财务要求而选择撤回上市申请。

在IPO市场放缓的背景下，并购重组是否将迎来春天？随着一系列政策措施的出台，A股IPO市场的监管体系正在不断完善和强化。IPO在审企业数量创近三年来新低，沪深市场IPO受监管层调控，上市挂牌数目大幅下滑。

面对IPO政策收紧，一些企业选择与上市公司并购重组实现上市，如上海联适在科创板申报终止后正面临被收购的可能性；也有企业转向港股市场寻求上市机会，如美妆品牌毛戈平撤回上交所主板上市申请后成功向港交所主板提交IPO申请；还有企业选择观望，等待市场环境和公司业绩改善后再考虑重启IPO。

广发证券认为，证监会加强逆周期调节，短期内投行业务缩量，但北交所业务占比高、债券承销业务突出的券商受影响较小。中信证券则指出，投行业务需从融资功能向企业全生命周期服务转变，积极探索并购重组业务发展空间。

并购业务对证券公司专业能力要求更为严格，帮助上市公司寻找核心资产、设计并购方案、募集配套资金和协助收购后整合将是头部投行的核心价值所在。

（文章来源：界面新闻）