1、债市监管重拳出击，处罚名单即将公布

近期，央行针对债券市场的违法违规行为采取了严厉措施。据21世纪经济报道，第一批处罚名单已基本确定，预计很快将向社会公布。名单中至少包含一家中西部的农商行、一家货币经纪公司以及一家东部沿海的期货公司，这些机构因扰乱市场价格、利益输送、出借账户、规避监管以及内控缺失等问题被罚，单家罚款金额高达1000万元以上。同时，第一财经援引《金融时报》的消息称，央行已约谈部分交易激进的金融机构，要求提高投研能力，加强债券投资稳健性，并对出借账户、扰乱市场价格等违规行为保持零容忍态度。

（数据来源：Choice数据）

债市专家对此进行了分析。华西证券首席经济学家刘郁指出，尽管央行约谈的影响力仍在延续，但机构的配置诉求继续推动利率下行，10年国债短期可能在1.70%-1.75%区间震荡，交易难度明显增大。而浙商证券固收首席分析师覃汉则认为，债券市场对央行预期管理的反应或已结束，但跨年行情或仍未结束，建议短期保持仓位不轻易止盈。

2、万科离岸美元债大跌，监管机构介入审查

彭博社报道，中国银行业监管机构已要求国内大型保险公司上报对万科的财务敞口，以评估这家陷入困境的房产开发商需要多少支持来避免公开市场违约。据知情人士透露，审查工作已在数周前开始，涵盖了万科发行的债券和私人债务的持仓情况。该消息迅速引发市场反应，万科2025年5月到期的美元债创下近期以来的最大跌幅，其他美元债同样下跌。

公众号“地产大爆炸炸天团”指出，万科在现金流紧张的情况下，优先确保的是公开债不违约。万科希望险资机构不要提前行权，继续履行合同直至贷款到期，并考虑延长债权计划期间，同时在当前利率下调的背景下重新调整债权计划的利率。

公众号“美元债观察”则分析称，尽管投资级城投债收益快速下行，但传统网红城投债收益率仍然相对稳定。境外城投点心债仍有10%甚至更高的收益，说明不同市场之间仍有套利空间。在城投债收益下行趋势下，可适当配置部分可转债为固收类产品增强收益。万科债券在舆情影响下录得大跌，作为目前仅剩的没有公开债券违约和展期的房地产主体，万科在2025年的偿债压力仍然巨大。

3、多地取消公摊，房地产政策积极调整

浙商证券房地产负责人杨凡表示，中央经济工作会议强调实施更加积极有为的宏观政策，推动房地产市场止跌回稳。衡阳市已正式落地“取消公摊”，要求按照套内建筑面积计价，并公示分摊的公用部位信息。此举有助于提升产品力及购房信心，预计将有更多城市跟进。

开源证券地产建筑首席分析师齐东指出，张家口等地也发布了取消商品房销售价格限价机制、鼓励现房销售的通知。随着中央政策的持续加码，房地产市场将积极提振，房价“止跌回稳”路径显现。

东方证券房地产行业分析师赵旭翔分析称，今年以来，包括衡阳、张家口、肇庆、湘潭等地在内的多个城市先后宣布销售实行套内建筑面积计价、逐步推进“取消公摊”。这些举措均导向增强新房的市场竞争力，未来随着更大范围的铺开，市场成交量或逐渐从二手房转向新房，新房市场有望止跌回稳。