截至12月23日，A股市场日成交额已连续59个交易日破万亿元大关，上市公司回购金额更是突破1600亿元，创历史新高。同时，A股市场权益类ETF规模也迈过了3万亿元的门槛。这些市场新变化得益于稳股市政策的持续发力和投融资改革的不断深化。

今年以来，资本市场改革发展以增强内在稳定性为核心，全面深化投融资改革，加速投资端建设。自9月底以来，一系列增量政策密集落地，显著增强了投资者信心，促使增量资金积极布局，并购重组活动也日益频繁。

中央经济工作会议对明年资本市场改革发展作出了明确部署，强调要深化资本市场投融资综合改革，打通中长期资金入市卡点堵点，增强资本市场制度的包容性和适应性。证监会表示，将系统谋划并务实抓好相关举措的贯彻实施，突出维护市场稳定这一关键。

紧扣稳市场，发力投资端

自12月15日起，个人养老金制度在全国范围内推广，这是促进长期资金与资本市场深度融合的又一重要举措。今年以来，资本市场经历了诸多里程碑事件，如新“国九条”出台、货币政策新工具落地等，这些事件标志着资本市场运行底层逻辑已发生深刻变化。

多位机构人士认为，这种变化源于决策层对股市重视程度的显著提升，进而推动了资本市场改革的不断深化。今年以来，针对投资者关切及股市深层次结构性问题，政策“组合拳”频频出手，不断发力。

政策方面，一方面突出“稳”，长短相济提升市场内在稳定性；另一方面聚焦“投”，全面深化投融资改革，提升上市公司质量。此外，还着力“引”，强化监管合力，吸引更多长期资金入市。同时，政策也抓实“严”，持续净化市场投资环境，对财务造假等市场顽疾保持高压态势。

在政策强力推动下，A股市场呈现出诸多新变化。成交活跃的背后是资金面出现积极变化，多路增量资金入市。融资余额连续多周增加，创出近几年新高；被动基金规模扩张迅猛，已超过主动基金投资的股票规模；中小投资者定价影响力也在提升。

产业资本也在加力布局。证监会发布的《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》使并购成为市场的新亮点。截至目前，“并购六条”发布以来，已有300多家上市公司披露资产重组事项，呈现出硬科技企业并购活跃、央国企重组整合提速、券商合并浪潮再起等特点。

持续壮大“长钱”力量

“稳”仍将是明年资本市场的重点。中央经济工作会议再次强调要稳住楼市股市。面对明年经济发展面临的外部不确定性风险，监管部门已释放出未雨绸缪的信号，将提升市场监测、预警和应对的前瞻性、主动性。

在投资端建设上，将稳步推进公募基金行业费率等改革，大力发展权益类基金特别是指数化投资；同时，引导各类公募基金、资管机构提升主动管理能力，丰富产品类型。此外，还将进一步提高上市公司及其主要股东的主观能动性，压实做好市值管理、提高上市公司质量的主体责任。

在打通中长期资金入市卡点堵点方面，落实好长周期考核机制是当务之急。中金公司研究部首席国内策略分析师建议，进一步放宽部分长期资金权益投资比例限制，优化集中度要求，简化投资审批流程；同时，完善金融衍生工具市场，提高中长期资金的参与度和配置能力。

随着资本市场改革深化和积极因素不断积累，长期机构投资者配置人民币资产的空间有望进一步打开。在稳增长政策强度显著提升、经济有望保持稳中向好态势的背景下，资本市场稳定运行的基本面支撑将更加坚实。

（图片及文章来源：中国证券报）