机构预测，至2025年，受政策利好的催化，银行板块中的顺周期主线个股或将展现α潜力。同时，鉴于经济修复需时，且降息空间犹存，红利策略或将维持其持续性。

核心观点解析

1. 2024年前三季度，42家上市银行表现显示营收与净利润增速环比回升。具体而言，营业收入同比增速为-1.05%，而归母净利润增速为1.4%。此改善主要归因于金融市场相关收入的大幅增长，以及净利息收入和手续费及佣金净收入跌幅的收窄，尽管两者仍处于低迷状态。进一步分析，资产规模扩张、其他非息收入的增长以及拨备同比减少是支撑业绩的主要因素，而净息差持续收窄、手续费及佣金净收入下滑以及业务成本的刚性则是拖累因素。

2. 随着经济政策的持续落地，银行板块的顺周期属性再次受到市场关注。回顾历史，政策转向至经济企稳通常需要11至15个月。在此期间，银行板块的绝对收益显著。从估值角度看，当前银行板块的P/B估值相对较低，这或预示着未来有一定的上涨空间，但前两年红利策略带来的涨幅也可能影响后续行情的节奏。

3. 宏观政策更趋积极，信贷增长预计保持平稳。2025年，财政部将发行特别国债为国有大行注资，以增强信贷投放能力。信贷需求端，大基建投资有望平稳回升，但出口和制造业投资可能受外部因素影响而回落。居民部门方面，消费补贴等政策有助于社零增速提升，但对零售贷款需求的传导作用有限。综合来看，政府和央企信贷需求将是2025年的信贷增长亮点，而民营企业和居民部门的信用需求则需进一步观察。预计2025年信贷增量同比基本持平，增速约为7.4%。

个股推荐

财信证券建议，在无风险利率下行的背景下，高股息绝对收益仍是银行板块的长期投资逻辑，可关注盈利稳定、分红高的国有大行，如建设银行。同时，应持续关注增量财政政策及其落地效果。若经济预期改善，可关注板块核心资产，如招商银行、宁波银行。中泰证券则指出，当前市场偏好提升，但经济预期存在分歧，因此推荐有化债收益的优质城农商行，如江苏银行、渝农商行等；若经济预期持续提升，则推荐银行中的核心资产，如宁波银行、招商银行等；在经济弱复苏、化债受益的背景下，推荐高股息率的大型银行，如农行、中行等。

本文内容基于以下研报精选：

国盛证券《银行2025年度策略：顺周期有α潜力，红利策略或持续》

东兴证券《银行业2025年投资展望：价值提升，静待机遇》

万联证券《2025年银行行业投资策略：强化基础，培育增长》

财信证券《银行业11月金融数据解读：居民中长贷改善，化债资金推动M1增长》

中泰证券《11月社融分析：政府债支撑社融稳定，M1增速回升》

（来源：证券时报网）