2025年即将来临，每年1月份都是上市公司年报业绩预告的密集发布期。与往年相似，1月下旬开始，众多上市公司将陆续公布其年报，迎接年度业绩的“大考”。然而，今年的情况有所不同，因为2024年年报是“退市新规”实施后的首个适用年度，备受市场瞩目。

今年4月，国务院发布了新“国九条”，即《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，旨在推动资本市场高质量发展，并强化发行上市准入和退市监管。同日，证监会也发布了《关于严格执行退市制度的意见》，要求严格执行退市标准，并拓宽多元化退出渠道。

随后，沪深北三大交易所修订并发布了新的《股票上市规则》，对强制退市标准进行了进一步严格规定。其中，交易类退市指标的修订已正式生效，而财务类退市指标的修订则明确以2024年年报为首个适用年度。

“退市新规”对营收、净利润、净资产等财务类指标进行了更为严格的考核。一旦上市公司2024年年度业绩未能满足新规标准，将面临退市风险。这不仅会导致股价短期波动，更会使公司长期经营面临诸多不确定性。因此，随着年报披露期的临近，市场开始高度关注相关风险。

近期，市场上流传着一份“退市风险名单”，列出了多达数百家A股上市公司。有媒体认为，这份名单导致微盘股指数大幅下跌，小市值个股也遭遇“杀跌”。机构人士指出，财务风险更集中于小市值上市公司，在当前时间节点需特别警惕相关风险。同时，微盘股前期涨幅较大，一些资金也选择回避，这可能是回调的原因之一。

从“退市风险名单”来看，它集中列出了目前被立案调查、问询、审计存在问题、分红不达标以及年度业绩存疑的A股上市公司，具有一定的参考价值。然而，这并非最终结果。例如，名单中的某上交所上市公司今日开盘即跌停，有投资者担心其将被*ST。但公司回应称，目前不存在触及退市与风险警示的情形。然而，根据该公司前三季度的财务数据，按照“退市新规”的财务类退市指标来看，其确实存在退市风险。

修订后的上交所股票上市规则明确规定，最近一期年报的利润总额、净利润或扣非净利润孰低者为负值且营业收入低于3亿元，将实施退市风险警示。机构人士表示，每年年末对存在退市风险的上市公司进行梳理和筛选是行业常见操作，但这只是基于过往公开信息的参考和预警，并不意味着最终结果。投资者在关注相关风险的同时，也应保持理性态度。

证监会近年来多次强调将持续巩固深化常态化退市机制，这对于资本市场的健康发展具有重要意义。浙商证券研报指出，提高A股上市公司质量的主要途径包括严把IPO审核门槛、让不符合要求的上市公司退市以及鼓励并购重组等。东吴证券则认为，新“国九条”通过分红约束和加速亏损公司退出资本市场，能够反作用于实体产业、推动供给侧结构性改革。这既有利于加速产业端优胜劣汰，又能够约束未上市企业盲目扩产行为。对于存量龙头公司而言，分红导向下企业利润将更倾向于分红而非用于资本开支的留存收益，这也有利于遏制产业端的“内卷”行为。

（文章来源：新华财经，图片来源于网络）