AI导读：

国盛证券首席经济学家熊园在2024上证·大虹桥金融高质量发展大会上表示，2025年政策将更加积极，股市债市有望迎来阶段性行情，但债市波动或加大。同时，扩大内需、房地产、基建和制造业投资将是经济关注的重点。

国盛证券首席经济学家熊园在2024上证·大虹桥金融高质量发展大会暨大虹桥债券大会上，对2025年经济及金融市场进行了展望。

熊园指出，2025年，各类政策将更加积极，预计股市和债市将有较好的表现。他强调，中央政治局会议及中央经济工作会议的新提法和新表达，针对当前中国经济面临的挑战进行了有力回应，如“五个必须统筹”和“五个针对”。

展望未来，熊园认为政策想象空间较大。货币层面流动性将进一步宽松，财政政策也将更加积极。预计2025年赤字率将提升，专项债和特别国债规模也将扩大。同时，扩大内需将是重中之重，特别是“两新”政策扩围实施，可能扩至3000亿元以上，覆盖家居家装、消费电子等领域。扩投资方面，将大力支持“两重”项目，实施城市更新。

对于2025年中国宏观经济形势，熊园认为消费有望回升，出口承压，需关注房地产、基建、制造业投资等“胜负手”。地产销售自9月政策出台后明显改善，未来供给端收储政策有望优化，需求端限购限售等政策有望进一步松绑。基建方面，实物工作量指标有望改善。

此外，熊园预计2025年中国CPI、PPI将延续低位小升，GDP平减指数有望小幅回升。在松货币、宽财政的主基调下，股市债市有望迎来阶段性行情。2025年全年权益资产可能震荡偏上行，债市行情可期，但波动或加大。

（图片及文章来源：上海证券报）