香港互认基金扩容政策正式落地，标志着两地资本市场的双向投资合作迈出了新的步伐。12月20日，中国证监会发布了修订后的《香港互认基金管理规定》（简称《管理规定》），并将于2025年1月1日起正式施行。

此次修订的核心变化在于，互认基金的客地销售比例限制将从50%放宽至80%。这意味着，在香港注册发行的互认基金，将有80%的资金可以从内地募集，为内地投资者提供了更多投资海外优质产品的渠道。近期，由于QDII产品额度紧张，不少产品已经限制了申购，而互认基金的扩容将有效缓解这一问题。

目前，北上互认基金的总规模约为1300亿元人民币，虽然总额度相对宽松，但此前由于50%的销售比例限制，部分产品已经关闭了内地申购。随着新政策的实施，这些产品有望重新启动，并且外资机构也在积极筹备新产品。然而，由于主流的全球性基金产品大多注册在卢森堡等地，外资机构若要参与互认基金，需要发行新的基金，这将增加其人员和维护成本。

随着中国内地资本市场的不断开放，互认基金作为具有全球配置潜力的投资工具，逐渐受到投资者的关注。国家外汇管理局数据显示，截至2024年9月底，香港互认基金市场共有42只产品，总规模约366亿元人民币，主要投资于亚太地区。此次《管理规定》的修订，将为互认基金的发展注入新的动力。

修订后的《管理规定》主要优化了三方面的规则：一是放宽了香港互认基金的客地销售比例限制；二是适当放松了投资管理职能的转授权限制，允许转授予集团内海外关联机构；三是增加了“证监会认可的其他基金类型”，为未来更多常规类型产品的纳入预留了空间。

近20家外资和中资国际资管公司已经发行过互认基金产品，包括易方达资产（香港）、博时基金（国际）、华夏基金（香港）等。这些公司表示，随着新政策的实施，他们将为内地投资者带来更多元化的资产配置选择，并通过互联互通机制帮助国际投资者共享中国高质量发展的红利。

此外，随着额度放开，具备代销资质的外资银行也将受益。例如，汇丰中国是首批代销北上互认基金的外资行之一，目前是内地上架该类基金最多的代销机构之一。汇丰中国表示，新政策的实施将进一步提高资本市场双向开放的广度和深度，为内地投资者提供更多元化的产品选择。

在当前低利率环境下，全球多元策略备受追捧。不少机构开始筹备新产品的申报，其中全球多元策略和投资海外股市的产品成为主力军。这些产品将配置于黄金、大宗商品等低相关性另类资产，并根据各市场变化综合运用不同策略。

然而，对于多数外资基金而言，主流的全球性基金产品仍然注册在卢森堡等地。因此，外资基金若要参与互认基金，需要权衡基金注册的成本和后续的维护成本。有外资机构表示，期待未来互认基金的注册地能够扩容到香港以外的地区。

（图片来源：网络）（文章来源：第一财经）