财联社12月22日讯（记者吴雨其）岁末年初，多家外资机构如景顺、富达、施罗德、联博等纷纷发布2025年投资展望，聚焦全球及中国市场的投资策略。

外资机构普遍认为，当前A股市场整体估值合理，被视为全球最具吸引力的投资市场之一，投资A股的胜率较高。特别是在政府推出更多经济刺激措施的背景下，A股市场具有巨大的想象空间。高质量红利股在投资组合中占据重要地位，投资者应密切关注明年的股票估值情况。

在债市方面，外资机构预计明年将迎来温和的经济增长环境，通胀下滑将促使欧美央行及中国央行持续降息。在此背景下，债券的估值依然具有吸引力，中国债券市场资金将持续回流，债券价格有望上涨。债券的多元化优势将在较低的通胀水平下进一步加强，更有效地对冲周期性资产表现不佳的风险。

股票投资：A股市场情绪回暖，估值合理

联博基金副总经理、投资总监朱良表示，联博对A股市场持乐观态度，A股市场情绪迅速回暖。当前A股市场整体估值合理，为贝塔收益提供了良好的环境。历史经验显示，当A股市净率回落至1.3~1.5倍时，未来两年累积收益率平均为58%。资金流动方面，尽管部分外资对冲基金在短期内有所波动，但长期耐心资本在A股的配比仍在上升。

朱良指出，A股市场提振主要靠内需，尤其是中国消费市场的壮大和发展。近期A股市场反弹中，波动较大的股票表现突出，但基本面和估值指标相对落后。市场最终将回归基本面，价值风格投资将逐渐显现长期前景。

富达国际多资产投资管理全球主管Matthew Quaife表示，中国正在探索稳健且更可持续的增长模式，聚焦国内消费和高端制造业。制造业稳步升级，新兴产业资本支出和外部需求上升为整体增长提供支持。富达国际基金经理Jochen Breuer则强调，高质量红利股在投资组合中的重要性。

投资者在关注股票估值的同时，也应警惕市场中的负面事件影响。尽管投资全球市场无法避免意外，但通过关注估值并避免估值下行风险较高的股票，投资者可以控制意外所造成的影响。同时，应关注那些增长由内部因素驱动的企业。

景顺首席全球市场策略师Kristina Hooper也看好中国股票的估值吸引力，认为在强劲的经济刺激政策与低估值的支持下，市场表现将更为积极。

施罗德指出，中国在2024年9月份出现了更协调和坚定的政策支持，但货币政策依然紧缩，财政政策后续行动较小。尽管面临特朗普政府的关税风险，但中国一线城市房地产市场逐步企稳，政策宣布可以带动投资市场。

固收投资：温和经济增长环境利好债券

联博集团固定收益资深投资策略师黄庆丰认为，中国债券市场值得投资者密切关注。中国人民银行持续推出经济刺激政策并多次降息，明年继续降准或降息的可能性依然存在。中国国债和信用债的基本面将得到显著支撑，尤其是高评级信用债券提供了高于国内政府债务的收益率。

从资金回流债券市场和中国政府持续降息的大环境来看，中国企业债券的利差有望进一步缩小。黄庆丰建议投资者在国债方面选择中短期债券，而信用债则提供了更好的收益率投资机会。

Kristina Hooper认为，尽管息差紧缩，但债券仍具吸引力，尤其是持有期较长的债券。在增长保持稳健的背景下，投资者将偏好承担一些信贷风险，例如选择高质量的高收益债券等。

施罗德表示，随着政策利率的下降，过去几年对债券持有构成阻力的负利差已经消失。债券在较低的通胀水平下具有更强的多元化优势，性价比更高。富达国际基金经理James Durance则表示，央行政策分歧和区域性信贷利差收窄为采取全球固定收益策略的投资者创造了机会。

总体而言，明年将是温和的经济增长环境，债券投资者应关注高质量债券、锁定收益率，并在全球范围内配置不同久期的债券以分散风险。在投资组合中，债券既能提供收入来源，又能加强多元化投资组合的韧性。

（文章来源：财联社）