当地时间12月18日，美联储结束了为期两天的货币政策会议，并宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4.25%至4.50%之间。会议还预计，到2025年，降息幅度可能会收窄至50个基点。这是自今年9月以来，美联储连续第三次降息。

　　美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，为了更有效地实现美联储的双重目标——支持就业和控制通胀，同时维持经济稳定，联邦公开市场委员会决定采取进一步行动，通过降低政策利率25个基点来减轻政策限制。至此，美国联邦基金利率已从峰值下调了整整1个百分点，达到两年来的最低水平。

　　美联储在本次会议前后进一步强化了放缓降息的预期。鲍威尔强调，未来在调整政策利率时，美联储将采取“更加谨慎”的态度。有分析指出，这些措施旨在向市场传达一个信号，即美联储正接近放缓降息的时刻。值得注意的是，本次降息决策并未获得美联储全体委员的一致支持，克利夫兰联邦储备银行行长贝丝·哈马克便对降息决议表示反对，她主张暂停降息。

　　市场更为关注的是美联储明年的降息幅度和次数。根据最新一期经济前景预期，19名联邦公开市场委员会成员中，有10人预测到2025年底，联邦基金利率目标区间将降至3.75%至4%之间。这意味着，如果每次降息25个基点，美联储明年可能仅降息两次，相比今年9月预测的4次降息，降息步伐将明显放缓。

　　无论是美联储官员还是机构分析师，对明年降息幅度的预测都较为保守。芝加哥商品交易所的美联储观察工具显示，交易员目前预计美联储在明年1月进一步降息至4.00%至4.25%的概率仅为16.3%。这反映出市场投资者普遍认为，美联储将在明年1月暂停降息。

　　受美联储鹰派立场的影响，美股三大指数持续下滑。截至当地时间18日收盘，纳斯达克综合指数大幅下跌3.56%，创下今年7月25日以来的最大单日跌幅；标准普尔500指数下跌2.95%，为今年8月6日以来最大单日跌幅；道琼斯工业平均指数则下跌2.58%，连续第十个交易日下跌，创下1974年10月以来最长的连续下跌纪录。

　　分析人士指出，从鲍威尔的发言来看，美联储目前处于一个相对模糊、前瞻指引不明确的阶段，这对市场而言是一个更为不利的信号。短期内，在美联储指引不明朗的背景下，美股市场乐观的“假日交易”情绪可能会告一段落，市场波动性预计会有所增加。

　　尽管美联储已连续三次降息，但仍有较大的降息空间。一方面，尽管连续降息，但联邦基金利率仍处于高位，与主要发达经济体相比，美国的利率水平仍然偏高。另一方面，当前就业市场已从过热状态冷却，通胀也更加接近美联储2%的目标。

　　然而，随着美国新一届政府的上台，其可能采取的经贸政策可能会刺激通胀回升，相关移民政策也可能导致劳动力市场升温。这将使美联储在货币政策调整上面临更多挑战。分析人士认为，明年美联储的降息将主要集中在上半年，这主要是因为美国通胀将在高基数效应下回落，同时新一届政府各项政策的效果尚未完全显现。但到明年下半年，随着再通胀压力上升，美国货币政策的不确定性仍然较大。

　　在多种因素的影响下，美国宽松货币政策的效果可能会受到影响，从而在一定程度上削弱对经济的刺激作用。此外，当前美国财政赤字和贸易赤字加剧，在经济相对健康的表象之下，仍隐藏着诸多问题。美国新一届政府预计推行的经济政策，如降低企业税、增加石油产量等，虽然可能改善企业经营状况，支撑美国经济发展，但其相关贸易政策却可能增加通胀风险。因此，美国经济前景仍存在诸多不确定性。

（文章来源：经济日报）