12月20日，A股市场三大股指呈现横盘整理态势，大消费与人工智能板块继续领跑市场，而煤炭、钢铁等周期性行业则出现回调。截至收盘，上证指数微跌0.06%，报收3368.07点；深证成指微跌0.02%，报收10646.62点；创业板指下跌0.18%，报收2209.66点。沪深两市总成交额达到15151亿元，较前一交易日增加710亿元，但仍处于9月下旬以来的较低水平。

互联网电商板块掀起涨停风暴

本周，A股市场大消费主题持续受到资金青睐，板块轮动速度较快。继汽车、百货零售、冰雪经济等板块轮番上涨后，互联网电商板块昨日接力上扬。申万互联网商务指数昨日飙升6.13%，青木科技、丽人丽妆、返利科技、跨境通等多只个股涨停。港股互联网电商板块同样表现抢眼，微盟集团盘中大涨超30%，新东方旗下电商平台东方甄选盘中涨幅接近20%。

消息面上，微信小店近日宣布开启“送礼物”功能的灰度测试，东方甄选也随后宣布其微信店铺已上线该功能。业内分析认为，这一新功能的推出有望推动微信电商生态的繁荣，吸引更多客户，并通过增值服务进一步拓展增长空间。国泰君安证券指出，随着圣诞、元旦、春节等节日的临近，微信小店有望借助节日送礼需求实现用户流量的快速增长，培养用户的微信购物习惯。

招商证券研报指出，与海外电商零售行业龙头公司相比，国内电商龙头公司在相近的增长中枢下拥有更高的股东回报水平，但市盈率却显著低估。这为国内电商公司提供了较大的估值提升空间。

半导体板块表现强劲

昨日，A股半导体板块再度发力，中芯国际的走势尤为引人注目。申万半导体指数昨日上涨3.66%，灿芯股份、锴威特、上海贝岭、瑞芯微等多只个股涨停。中芯国际午盘前后股价直线拉升，盘中最大涨幅超过15%，最终收盘上涨10.35%，全天成交量达到163亿元。

字节跳动近期发布的“豆包”AI大模型备受关注，其新推出的视觉理解模型将价格降至“厘时代”。天风证券分析认为，“豆包”视觉理解模型能够同时处理文本和图像相关问题，这将极大地简化应用开发流程，拓展大模型的应用场景。随着AI应用落地终端的加速推进，AIoT需求有望快速增长，从而带动AI SOC芯片量价齐升。

平安证券预测，2025年AI仍将是半导体行业最重要的增长动力。AI将推动服务器市场规模增长，并带动微处理器市场回升。同时，GPU和各种ASIC产品需求旺盛，AI用高带宽存储芯片技术演进和出货增长也较为迅速。

主题轮动或将持续

本周以来，尽管大盘指数持续横盘震荡，但市场热点不断涌现。大消费主题持续轮动，人工智能主题加速扩散。部分机构认为，在政策聚焦的方向上，扩内需与人工智能相关主题将继续轮动，市场热度有望维持高位。

中信证券策略团队表示，活跃资金和个人投资者将继续推动主题板块轮动。凭借9月以来新开户带来的增量资金规模，A股市场足以支撑较高的日均成交金额水平。在未来一段时间内，如果没有外生流动性风险事件，市场可能都能维持较高的日均成交水平。这一成交水平足以支撑多个市场主题同时轮动，并且这些主题行情基本不会受到机构政策博弈的影响。

具体来看，根据中信证券的调研情况，包括AI+、消费领域新变化在内的政策新思路在活跃资金群体中具有较高的热度。

（文章来源：上海证券报；图片来源：网络）