AI导读：

随着信用债收益率下行，市场关注度提升，但部分行业净融资额仍为负。投资者在布局时需关注产业发行主体变化，择券建议安全至上。市场热度逐渐升温，化债政策促发展效果显现，但房地产行业仍需警惕。机构布局需谨慎。

新华财经上海12月20日电（记者杨溢仁）随着信用债市场的持续回暖，优质上市公司及部分“龙头”民企发行的超长期产业债正逐渐受到市场的青睐。数据显示，尽管2024年多数行业信用债发行量高于去年同期，但房地产等部分板块仍面临净融资额为负的挑战。

分析指出，投资者在乐观布局的同时，需密切关注产业发行主体的盈利能力、现金流、杠杆率及偿债能力变化，以确保投资安全。市场热度方面，随着化债工作的推进，长期视角下，其促发展效果逐渐显现，投资者开始关注受益于化债政策的产业，如建筑材料、建筑装饰等。

分行业看，2024年除房地产等行业外，其他行业产业债发行规模均呈扩张趋势，其中综合、交通运输等行业增量较多。需求端方面，产业债认购情况持续改善，高认购倍数占比显著提升。

天风证券固收首席分析师孙彬彬指出，超长端信用债已成为信用债市场的重要推动力，市场为寻求更高投资收益，将在超长期信用债市场进行深度博弈。同时，资金面的改善将为超长债信用利差压降提供支撑。

然而，不同行业新发产业债认购倍数表现各异，机构更青睐稳定性较强的产业。需注意的是，尽管信用债风险总体可控，但房地产行业仍需警惕。11月地产债价格异动频繁，集中于已违约或展期的房企，且万科等房企的负面消息亦对市场信心构成影响。

惠誉评级亚太区企业评级董事总经理王颖表示，中国房地产市场2025年的负面信用展望维持不变，预计新房销售面积和平均销售价格将同比下降。因此，在产业债后续布局上，各机构需保持审慎，关注化债政策与需求端力量的不确定性，围绕票息机会与交易博取资本利得展开。

华创证券固定收益首席分析师周冠南建议，各机构可逢高配置相对高票息的品种做底仓，重点选择中短端品种进行下沉。对于负债端稳定性偏弱的机构，不建议在信用债久期配置上过度激进；而负债端稳定性较高的机构，则可配置部分优质主体的长久期信用品种为底仓。

板块主线方面，随着化债政策的落地，城投债板块信用下沉策略确定性较大，建议各机构在控久期的前提下下沉资质以增厚收益。产业债方面，鉴于筹资主体资质分化明显，建议结合基本面情况，关注部分行业中短端债券的信用下沉机会。

（文章来源：新华财经）