临近年底，QDII基金业绩竞争如火如荼，其中南方中国新兴经济9个月各份额年内收益率已突破50%大关，独占鳌头，成为QDII基金中年内业绩表现最佳的基金。

港股老铺黄金作为该基金的重仓股，其业绩贡献显著。从持仓市值占基金资产净值的比例来看，今年三季度末已高达23.54%，远超“双十限制”的常规标准。这一比例极为不寻常，且该股仍处于限售状态，为基石配售股。

主动权益基金重仓股配置比例被动超限的现象时有发生，这既可能是个股行情暴涨的结果，也可能是基金规模变动所致。对于老铺黄金这类股价大涨后形成的被动超限，若解禁后依然超限，则基金需进行减持操作。

配售股大涨，重仓比例被动超限

参与个股战略配售，尤其是基石配售，被视为投资人打新策略的一种。然而，能演变成基金头号重仓股且成为大牛股的情况并不多见。今年的QDII基金市场却出现了这样的特例。

12月18日，尽管南方中国新兴经济9个月A单日净值下跌0.68%，且已连续四个交易日下跌，但其年内净值增长率已高达54.8008%，稳居QDII基金业绩榜首，比第二名高出3个百分点，比第三名高出15个百分点。

作为主动权益类QDII基金的佼佼者，该基金的选股策略备受瞩目。老铺黄金作为其三季度末披露的第一大重仓股，由于仍处于流通受限状态，持仓市值占比高达23.54%。进入第四季度，老铺黄金季内涨幅已近50%，意味着该基金持仓该股的市值占比可能继续攀升。

南方中国新兴经济9个月三季末重仓股明细（来源：Wind）

港股老铺黄金上市以来日K线（来源：Wind）

根据《公开募集证券投资基金运作管理办法》规定，基金持有一家公司发行的证券市值不得超过基金资产净值的10%。然而，老铺黄金作为该基金的基石配售股，在未解禁状态下被动超限。

老铺黄金对该基金业绩的贡献不言而喻。解禁后，该基金才有可能根据情况进行持仓调整。

在基金持仓中，单一股票资产持仓比例超过规定上限的情况并不罕见。截至今年三季度末，Wind统计显示，已有67只基金（统计所有份额）的第一大重仓股市值占基金资产净值比高于10%，其中不乏主动管理型产品。

业内人士表示，主动管理型基金单一重仓股持股比例被动超限的原因主要有两种：一是个股市值暴涨，二是基金规模变动，如赎回引起的净值变动等。对于南方中国新兴经济9个月而言，个股股价涨幅较大是显而易见的。

相关人士透露，解禁后若能卖出，理论上应调至“双十”限定的10%以内。对于已超过比例限制的个股配置，原则上需进行减持。业内对被动超限情况有一定容忍度，但超限幅度不能过大。

主动权益类基金中，即便有个别重仓股持仓占比超过10%，也通常控制在11%以下。此外，增加其他个股配置比重可稀释超标股票占比，但QDII基金可运作额度有限，难以大幅提升其他个股配置比例。

因此，对于已超过比例限制的基金，存在个股减持风险，特别是一些风格激进的基金，可能引发基金净值波动，投资人应予以关注。对于被动超限且仍在持股限售期的个股配置，市场应理性看待。

（文章来源：每日经济新闻）