近两年，在国内市场资本回报率相对低迷的背景下，众多国内投资者纷纷寻求海外资产配置以寻求更高的回报，QDII基金“出海”投资成为备受追捧的渠道之一。

截至12月20日，全市场共有304只QDII基金，总规模达到5218.14亿元，相比6月末的298只和4977亿元，规模再创历史新高。其中，股票型基金占据绝大部分，合计206只，规模超过4300亿元，占比超过82.55%。相比之下，债券型QDII基金数量较少，仅有25只，总规模约为381.94亿元。

业内人士指出，近两年海外主要权益市场和债券市场表现强劲，与国内市场行情的差异性，使得QDII基金对投资者的吸引力迅速提升。此外，在大类资产配置视角下，人民币和美元间的汇兑差也成为增厚收益的绝佳选择。对于倾向投资美债的低风险投资者而言，当前中美利差处于历史高位，从票息收益和资本利得来看，美债的投资性价比仍优于国内债券。因此，QDII债基作为“人民币投美债”的便捷方式，受到了众多投资者的青睐。

根据基金的合约规定，大部分QDII债基的主投区域为全球，部分基金则主要投资于全球美元债。例如，国内规模最大的富国全球债券人民币A（100050）三季报数据显示，其总资产98.08%均投向全球债券，其中前五大重仓债券均为美元债，累计占比近26%。

然而，近期QDII债券型基金的表现并不理想。富国全球债券人民币A自12月6日见顶后持续下滑，近期累计跌幅已达1.36%。相对于人民币近期贬值趋势而言，QDII债基较弱的表现基于美债收益率的强势回弹，而这或部分包含对未来美联储降息的定价预期。

市场分析人士指出，美联储降息25bp后，全球风险资产大跌，美债快速攀升。其中，10年期美债收益率上行0.6bp至4.565%，已逼近年内高点。降息引发风险资产暴跌的原因是美联储向外传递的降息计划低于预期50bp，导致全球大跌，市场重新调整了对美元降息的节奏，美元指数快速走强，全世界货币兑美元的汇率快速下跌。

从离岸人民币汇率来看，现价已处于7.3上方，从9月末年内最低点6.9707来看，最近累计跌幅已超4.7%。尽管债基近期表现偏弱，但基于汇兑差，部分债基的收益仍较为可观。与境内债基低息资产相比，受美联储加征关税推高通货膨胀影响，未来美债仍有回弹的预期。

对于未来QDII债基的走势，多位市场人士认为，若未来美联储降息时点推后，美债利率水平将维持高位，美元持续升值保持强势。因此，建议投资者在配置QDII债基时降低久期，以中短期限防守型配置为主，适度考虑信用挖掘。

（文章来源：财联社）