芯片巨头美光科技遭遇财报“滑铁卢”！

当地时间周四，美股盘前，存储芯片领军企业美光科技因财报业绩指引远低于市场预期，股价出现剧烈波动，截至发稿，美股盘前跌幅已超过15%。同时，美银美林将美光科技的评级由买进调整为中性。

此前，美光科技公布了截至11月28日的2025财年第一财季业绩报告。尽管当季营收符合预期，且数据中心收入同比大幅增长超400%，但美光对第二财季的营收预期显著低于市场共识。公司预计第二财季营收为79亿美元，较分析师预估少了近10亿美元，主要受智能手机和PC市场需求低迷影响。

分析人士指出，作为全球三大存储器厂商之一、美国最大的计算机存储芯片制造商，美光科技的财报业绩指引或将影响投资者对全球同类企业的信心。

业绩展望低于市场预期

周三美股盘后，全球存储芯片领域迎来了一份备受瞩目的财报。

美光科技预计，截至2月的2025财年第二财季销售额约为79亿美元，远低于分析师此前预期的89.9亿美元；扣除特定项目后的每股利润将不超过1.53美元，远低于市场预期的1.92美元。尽管美光科技获得了人工智能计算组件的强劲订单，但仍面临手机和PC制造商需求低迷的挑战，这两个领域的需求占其大部分芯片产量。截至周三收盘，美光科技股价年内累计上涨22%，但财报发布后，盘后一度暴跌近18%。

分析认为，美光科技财报表现不佳主要受DRAM内存芯片跌价拖累。由于消费者需求疲软和供应过剩，内存市场持续低迷，该业务贡献了美光科技大部分收入（占第一财季营收的75%）。

财报数据显示，在2025财年第一财季，美光科技总营收为87.1亿美元，同比增长84.3%，环比增长12.4%，符合预期；非GAAP下净利润为20.4亿美元，环比增长52%；每股收益1.79美元，优于上年同期的每股亏损0.95美元和上个季度的1.18美元，也高于分析师平均预期的1.76美元。

从业务层面看，计算和网络业务部门收入为44亿美元，创季度新高，占比超50%，主要得益于云服务器DRAM需求及HBM收入增长；移动业务部门收入为15亿美元，环比下降19%，因移动客户专注于去库存，美光调整了供应策略以满足数据中心需求；嵌入式业务部门收入为11亿美元，环比下降10%，受汽车、工业和消费客户降低库存影响；存储业务部门收入为17亿美元，环比增长3%，创季度新高，主要受数据中心SSD收入创新高推动。

美光科技总裁兼CEO桑杰·梅赫罗特拉在财报声明中表示，公司第一财季收入创新高，数据中心收入首次超过总收入的50%，且同比增超400%，环比增长40%并创新高。然而，数据中心收入激增仍不足以抵消面向消费者的设备制造商订单疲软。客户正在处理积压库存。

桑杰·梅赫罗特拉称：“PC更新周期正在逐渐展开，我们预计PC销量增长将在2024年持平，略低于此前预期……我们对人工智能个人电脑的普及持乐观态度。尽管消费者导向型市场在短期内表现较弱，但预计2025财年下半年将恢复增长。我们继续在利润率最高且具有战略重要性的市场领域获得份额，并处于有利位置，可利用人工智能驱动的增长创造巨大价值。预计公司收入将持续创新高，利润率明显改善，2025财年实现正的自由现金流。”

全球三大存储器厂商竞争白热化

美光科技与三星电子、SK海力士并称全球三大存储器厂商。据TrendForce数据，在DRAM和NAND两大存储器市场，三星电子、SK海力士和美光科技的市占率分别位列前三。

彭博社指出，存储芯片制造商已习惯行业周期波动，目前寄希望于高带宽内存（HBM）这一新型产品需求的持续增长。HBM技术备受人工智能计算系统制造商青睐，使美光和其他内存公司能够获取更高价格，尽管其生产和部署复杂。

目前，美光科技已将2025年HBM芯片全球市场规模预估从250亿美元上调至300亿美元以上。预计到2028年，HBM芯片总目标市场规模将从2024年的160亿美元增长四倍，2030年将超过1000亿美元。

投资者正押注美光科技在高带宽内存芯片市场（HBM）的战略优势地位。HBM芯片广泛应用于AI芯片中，可提高性能并降低人工智能系统功耗。例如，美光科技的HBM产品正被内置到英伟达的H200人工智能芯片及新开发的最强Blackwell系统中，使美光成为全球少数几家直接参与快速增长AI市场的公司之一。

其他类型内存价格仍大幅波动，取决于供需平衡。但美光、SK海力士和三星电子在增加新产能方面更为谨慎。美光表示，这意味着库存过剩问题不会像过去那样严重。

在DRAM市场，HBM作为最热门的品类，因AI芯片对高性能存储的需求而备受青睐。三星电子、SK海力士和美光科技分别研发并销售12款HBM3E（第五代HBM产品），为目前领域内性能最强劲的产品。三家企业竞争激烈，SK海力士拥有先发优势，目前处于领先地位。SK海力士于今年9月宣布率先量产HBM3E 12层产品，并批量供应给英伟达。据市场研究机构Counterpoint数据，SK海力士目前占据大部分HBM市场份额。

三星电子在此方面晚于竞争对手SK海力士，但正在积极追赶。其在今年第三季度财报会上表示，HBM3E正在量产并销售，但当时HBM3E占HBM收入不到10%，销售额将在第四季度放量。

美光科技在财报会议上透露，其HBM3E已成功供货多家客户，并在开拓更多市场，市占率有望进一步提升。

（文章来源：券商中国）