2024年12月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布新版LPR报价，其中1年期品种报3.10%，5年期以上品种报3.60%。值得注意的是，这两项报价已连续两个月维持不变。

图片来源：央行网站

东方金诚研究团队王青、李晓峰、冯琳认为，当前政策正处于效果观察期，重点是将前期的政策性降息及10月LPR报价大幅下调的效应传导至实体经济，以引导企业和居民融资成本下行，激发投资和消费动能，推动房地产市场止跌回稳。而中信证券首席经济学家明明团队则分析，本次LPR报价未调降可能是出于平衡内外政策环境、稳汇率和宽货币目标的考虑。

自2024年以来，人民银行进一步改革完善贷款市场报价利率（LPR），着重提高LPR报价质量，推动贷款利率稳中有降。今年7月和9月，公开市场7天期逆回购操作利率分别下调0.1个百分点和0.2个百分点，带动1年期和5年期以上LPR均累计下降0.35个百分点。10月，LPR报价再次下调25个基点，截至12月，1年期和5年期以上LPR已连续两个月维持不变，分别为3.1%和3.6%，分别较上年12月下降0.35个百分点和0.6个百分点。

图片来源：同花顺iFinD

东方金诚研究团队指出，12月LPR报价保持不变符合市场预期。一方面，作为LPR报价的定价基础，本月政策利率保持稳定，已预示12月LPR报价会保持不变。另一方面，10月LPR报价跟进9月政策利率下调幅度较大，加之当前银行净息差处在历史低位，尽管12月以来银行同业存单到期收益率出现大幅下行，但报价行仍缺乏下调LPR报价加点的动力。

进一步分析，王青团队认为，根本原因在于一揽子增量政策出台后，经济景气度上升，楼市也在显著回暖。当前政策重点是引导企业和居民融资成本下行，推动房地产市场止跌回稳。中信证券明明团队则分析，尽管美联储12月降息25bps，但考虑到当下中美汇率风险仍高，本次LPR报价未降息也是兼顾内外政策环境、平衡稳汇率和宽货币目标的选择。

图片来源:国家统计局网站

展望未来，王青团队判断，年底前央行有可能降准0.25至0.5个百分点，释放资金5000亿元到1万亿元，以推动银行加大信贷投放，支持政府债券发行，并持续释放稳增长信号。同时，他们指出，中央经济工作会议将货币政策基调调整为“适度宽松”，释放了逆周期调节力度显著加大的信号。在货币政策转向过程中，金融体系对实体经济的支持将体现为“量增、价降”，企业和居民贷款利率都有下调空间。

王青团队还展望，2025年央行将继续实施有力度的降息，政策利率有望下调0.5个百分点，并引导LPR报价跟进下调。同时，各类结构性货币政策工具利率也会适时下调，以加大对国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度，推动企业和居民融资成本全面下行。此外，他们不排除通过较大幅度引导5年期以上LPR报价下行等方式，继续对居民房贷实施较大力度定向降息的可能。

明明团队则分析，中央经济工作会议定调下一阶段货币政策“适度宽松”，同时提到“适时降息降准”，可见央行宽货币立场仍然明确，后续LPR伴随逆回购利率调降或仍有空间。

（文章来源：每日经济新闻）