编者按：

投行业务呈现出显著的周期性特征，既受宏观经济波动的影响，也与资本市场的景气度及发行节奏紧密相关。近年来，投行市场整体降温，但仍有券商如磐石般坚守，有券商奋力突围，更有券商逆势崛起。然而，也有券商在行业洗牌中逐渐淡出，成为资本市场长河中的历史印记。岁末年初，时代周报与时代财经携手推出“2024最强承销商”系列报道，旨在描绘券商投行在资本市场的新坐标，探寻最具潜力的“一流投行”。

随着2024年接近尾声，各家券商投行纷纷进行年度盘点。尽管项目规模至关重要，但项目带来的实际收入才是券商业绩增长的关键。据时代财经统计，截至12月15日，今年共有45家券商有主承销收入数据（包括首发、增发、配股、优先股、可转债），合计51.11亿元，较2023年全年的233.39亿元缩水近八成。

2024年，严监管成为投行业的主旋律。证监会数据显示，上半年查办证券期货违法案件489件，处罚决定230余件，同比增长约22%，罚没款金额超过85亿元，创历史新高。在此背景下，华南一位券商人士透露，投行项目储备至少需要一至两年才能转化为收入，而在严监管环境下，企业和机构更加谨慎。

面对国内外复杂多变的市场环境，投行纷纷寻求新的业绩增长点。今年，投行更加注重挖掘债券发行、并购重组等项目机会，以“蚊子腿也是肉”的心态多面开花。那么，回顾2024年，哪家投行稳住了市场地位？哪家又脱颖而出成为黑马？

“一哥”中信证券仍领跑，华泰证券紧追不舍

据时代财经统计，今年以来截至12月15日，共有45家券商有主承销收入数据。从主承销商收入排名来看，今年头部券商格局发生剧烈变化。中信证券以8.31亿元的主承销收入稳居榜首，但较2023年全年的35.95亿元仍有较大差距。华泰证券则凭借5.87亿元的主承销收入跃升至第二位，中信建投则退居第三位。

值得注意的是，华泰证券与中信证券的差距主要在增发收入上。中信证券的增发收入高达2.29亿元，位居第一，而华泰证券则未过亿元。但在首发收入上，两家券商均突破5亿元，差距仅为0.31亿元。此外，若将国泰君安与海通证券合并计算，其主承销收入将达到6.74亿元，有望超过华泰证券成为行业第二。

民生证券作为另一宗并购案的主角，其主承销收入达到3.10亿元，总承销金额排名虽下滑15名，但投行业务的盈利能力依然强劲，能与头部券商一较高下。中金公司则稳坐第七名，与中信证券成为唯二排名未变的前十券商。中泰证券也表现出色，主承销收入达到2.74亿元，跻身前十。

中小券商涌现“黑马”，北交所业务大放异彩

在45家券商中，有33家的主承销收入未过亿元，其中不乏中小券商。然而，这些中小券商中也有表现出色的投行。第一创业今年以来的主承销收入达到0.84亿元，而去年全年仅为17万元。这一显著增长主要得益于过去两年储备的项目在2024年集中发行和结算。从财报来看，第一创业在北交所投行业务上取得了重大突破。

股权融资方面，今年以来截至12月15日，第一创业在北交所股权承销商排名中位列第二，仅次于中信证券；债券融资方面，第一创业上半年承销北交所债券规模达14.10亿元，位居第一。此外，东莞证券也表现出色，今年以来主承销收入为0.83亿元，在45家券商中排名第十五位。东莞证券自2015年首次发起IPO后，时隔九年再次寻求A股上市，拟将募集资金用于投资银行类业务。

展望2025年，市场预期总体向好。中央政治局会议指出，明年将实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，加强超常规逆周期调节。多家券商对资本市场呈现乐观预期，认为政策拐点已然确立，投行的收紧有望得到放松。

（文章来源：时代财经）