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年末市场博弈加剧，债市维持高位震荡，国债期货上行。央行约谈金融机构强调利率风险，机构进行仓位调整。分析师对债市未来走势持不同看法。

上证报中国证券网讯（记者孙忠）随着年末市场博弈的加剧，20日债市继续维持其高位震荡的态势。

截至当日上午10点，市场数据显示，5年期国债活跃券的收益率下降了1.75个基点，达到1.375%；而10年期国债活跃券的收益率则下行1.6个基点，至1.719%。国债期货市场也呈现出整体上涨的趋势。

根据《金融时报》的最新报道，央行于18日约谈了部分金融机构，重点强调了关注自身利率风险的重要性。这一举措导致30年期国债收益率一度攀升至2%以上。然而，自19日起，30年期国债收益率再度跌破2%的关口，最新数据为1.978%。在此背景下，不少金融机构已经对仓位进行了相应的调整。

华西证券首席经济学家刘郁指出，在跨年之前，由于绝对收益机构的止盈诉求相对较低，债市可能难以出现大幅的调整。他预计，10年期国债的收益率在短期内可能会在1.70%-1.75%的区间内震荡，交易难度明显增加。尤其是当前10年期国债收益率已接近1.735%，剩余的博弈空间已相对有限。

民生证券分析师谭逸鸣则认为，尽管2025年“资产荒”的现象可能会有所缓和，但整体趋势仍难以逆转。一方面，随着宏观政策的组合发力，经济增长和信用扩张有望得到修复，这将推动债券资产供给规模的上升，从而在一定程度上缓和“资产荒”现象；但另一方面，在化债过程中，部分高息资产将被置换为低息资产，同时银行也在降低成本，这可能导致部分资金面临重新配置的压力，因此债市“资产荒”现象预计仍将持续。

（文章来源：上海证券报·中国证券网）