北京时间12月19日凌晨，美国联邦储备委员会结束了其两天的货币政策会议，决定将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4.25%至4.50%之间，并预计2025年的降息幅度可能会收窄至50个基点。这是美联储自今年9月以来连续第三次降息。

机构专家分析指出，从美联储的利率决议声明、点阵图以及主席鲍威尔的新闻发布会来看，美联储在降息决策上将变得更加谨慎，并有可能在下一次议息会议上宣布暂停降息。此举意味着，美股短期面临更大的调整压力，市场波动性或将增强，而黄金虽可能阶段性承压，但仍具备配置价值。

美联储的声明显示，此次会议上有成员投出了反对票，传递出对未来货币政策决策的谨慎态度。声明还指出，美国经济前景仍不确定，美联储将继续监测即将发布的信息对经济前景的影响，并准备在必要时调整货币政策立场。

多位经济学家对此进行了深入解读。平安证券首席经济学家钟正生认为，尽管降息前市场已有充分预期，但美联储仍选择“鹰派”降息，以避免制造意外。东吴证券首席经济学家芦哲则指出，美联储正在评估美国移民、关税、减税政策对通胀的上行风险。广发证券资深宏观分析师陈嘉荔表示，美联储的货币政策决策依然依赖数据，短期通胀数据变化及后续政策对决策结果影响较大。

中信证券海外研究首席分析师崔嵘指出，美联储对2025年美国通胀有明显的担忧，鲍威尔表示可能还需要一两年的时间才能达到2%的通胀目标，显示其对通胀展望的信心不足。此外，他还罕见地提到其他国家也面临通胀问题，美联储2%通胀目标的实现时间节点或从2026年推迟到2027年。

根据美联储发布的经济前景预期，多数联邦公开市场委员会成员认为到2025年底联邦基金利率目标区间将降至3.75%到4%之间，意味着美联储2025年降息节奏将明显放缓。各大机构也纷纷下调了对美联储明年降息的预期。

对于美联储2025年货币政策的具体路径，经济学家们给出了不同的预测。海通证券宏观首席分析师梁中华认为，美联储后续降息节奏或放缓，甚至可能按下暂停键。钟正生则认为，在美国经济温和下行的背景下，美联储维持3.5%以上的利率仍是合适的，若美国就业市场意外降温，也可能触发降息。工银国际首席经济学家程实预计，2025年美联储降息幅度在50个-75个基点之间，降息节奏将取决于美国经济数据的表现与美联储的政策评估结果。

美联储12月利率决议公布后，海外金融市场出现波动，美股和黄金跳水，美元和美债收益率走高。国盛证券首席经济学家熊园认为，考虑到美联储2025年完全不降息的可能性很低，目前市场的降息预期已经接近触底，因此本轮资产价格调整的时间和幅度可能有限。

展望未来，经济学家们认为，海外市场可能暂时交易“紧缩”逻辑，美债利率和美元指数偏高，美股短期调整压力加大，黄金也可能承压。但二季度以后，美联储再次降息的时机可能逐渐显现，有望引发海外市场情绪的缓和甚至反转。从配置角度来看，当前10年期美债和已有一定程度回调的黄金具有较高的配置性价比。

（文章来源：中国证券报，图片为会议现场图）