北京时间12月19日凌晨，美联储宣布降息25个基点，符合市场预期。然而，其最新发布的利率路径点阵图显示，明年美联储预计仅将降息两次，每次25个基点，远低于9月预测的降息四次，每次25个基点。

受此消息影响，美元指数迅速攀升至108.12附近，并一度创下年内新高108.27。巴克莱外汇策略师Skylar Montgomery Koning指出，美国经济数据表现强劲，美联储对未来利率预期的展望更加鹰派，从而支撑了美元的走强。

东方汇理资产管理旗下美国公司固定收益和货币策略总监Paresh Upadhyaya也表示，美联储的每一个细节都明显偏向鹰派，预示着美元将大幅走强。

与此同时，人民币汇率在当日回落至“7.30”附近。截至12月19日17时，在岸人民币兑美元汇率跌至7.2977，盘中一度跌至7.2999；离岸人民币兑美元则回落至7.3086，盘中最低跌至7.3254后收复超150个基点。截至12月19日17时，在岸人民币兑美元汇率日内牢牢守住“7.30”关口。

一位香港银行外汇交易员透露，美联储暗示大幅放缓降息步伐后，全球投资机构纷纷上调美元估值，非美货币汇率普遍下跌。尽管市场预期特朗普的经济政策将推高美国通胀压力，并导致美联储暂缓降息步伐，但美联储此次的降息预期仍让全球投资机构感到意外。这意味着明年美联储基准利率将降至3.75%～4%，高于全球多数主要经济体，可能影响全球资本重返新兴市场的规模和进程，进一步加大新兴市场货币汇率的压力。

面对美联储谨慎降息引发的美元新一轮上涨行情，人民币汇率的走势备受市场关注。上述外汇交易员指出，尽管人民币汇率承压，但市场预期短期内人民币汇率仍将在7.3一线上下波动，且与美元走势呈现较高的负相关性。

美联储深夜释放鹰派信号，全球资本上调美元指数估值

北京时间12月19日凌晨，美联储发布了最新的美国经济前景预测。经济增长方面，预计今年美国经济将增长2.5%，2025年有望增长2.1%；失业率方面，今年美国失业率为4.2%，明年预计为4.3%；物价方面，美联储预计今年以个人消费支出（PCE）计算的通胀率可能达到2.4%，较此前预测上调0.1个百分点；剔除食品和能源价格后的核心通胀率为2.8%，较此前预测上调0.2个百分点。

根据这份经济前景预测，美联储19位公开市场委员会成员中，有10人认为截至明年底的美联储基准利率将降至3.75%～4%，这意味着明年美联储可能仅降息两次（每次25个基点），低于今年9月预期的降息四次（每次25个基点）。

这一预测引发了全球投资机构对美元指数估值的上调。此前，多数投资机构认为即便特朗普的关税政策导致美国通胀压力上升，美联储仍会延续明年降息四次的节奏以刺激经济增长。然而，如今他们明显感受到美联储官员对明年降息的谨慎态度，并开始重新评估未来美元指数的估值。

据该外汇交易员透露，12月19日他与多位对冲基金外汇交易员沟通了解到，在“特朗普交易”持续火热与美联储大幅放缓降息步伐的背景下，短期内美元指数有望站上110整数关口。受此影响，不仅人民币，其他非美货币也遭遇了对冲基金与全球投资机构的无差别抛售。12月19日，日元等非美货币经历“过山车”行情。

美联储大幅放缓降息步伐或将改变全球资本重返新兴市场的规模和进程。此前，在美联储明年降息四次的预期下，众多全球投资机构愿将更多资金投向新兴市场资产以获取较高的利差回报；如今，他们纷纷减少流向新兴市场的资金量，导致新兴市场等非美货币汇率承压，进一步加剧了非美货币与美元的此消彼长关系。

然而，市场情绪方面尚未出现投机资本借美元创年内新高而大举抛售非美货币的迹象。一是各国金融监管部门可能采取新的外汇干预举措稳住本国货币汇率；二是部分投资机构对美元强势行情的持续性存疑。

数据显示，今年以来美元指数涨幅超过7%，有望创下2015年以来的最大年度涨幅。然而，这一涨幅发生在美联储降息周期内，显得颇为反常。部分投资机构担心当前美元买涨交易过于拥挤、投机氛围较重，一旦美元汇率走势出现反转，“跟风追涨”美元的机构将面临较大投资风险。

美元指数午后回落，离岸人民币盘中收复超150个基点

面对美联储暗示大幅放缓降息步伐所引发的美元指数走强，人民币汇率能否守住“7.30”关口备受市场关注。截至12月19日17时，离岸人民币兑美元收复“7.31”关口至7.3086，盘中收复超150个基点；在岸人民币兑美元汇率报价为7.2977，日内牢牢守住“7.30”关口；此外，美元指数回落至107.94附近。截至12月19日17时，美元指数“跳水”至107.94附近。

前述外汇交易员表示，目前部分海外对冲基金认为，若美元指数延续上涨行情，境内在岸市场美元兑人民币汇率将突破“7.30”关口；但普遍认为此后人民币汇率大概率在7.3附近上下波动，进一步快速下跌的几率相对较低。

他认为，一是市场消化美联储大幅放缓降息效应后，美元指数将面临较高的获利了结需求，存在冲高回落风险；二是中国经济基本面持续好转，不支持人民币汇率继续下跌；三是不少海外投资机构认为在人民币汇率跌破7.30后，我国相关部门采取新一轮稳汇率举措的概率增加，使得海外投资机构沽空人民币汇率变得更加谨慎。

12月19日当天，多数境外投资机构都在紧盯美元指数走势交易人民币，以确保人民币汇率不会大幅偏离美元指数走势，降低潜在的汇市干预风险。此外，在离岸市场美元兑人民币汇率跌破7.32后，已有部分资管机构与银行机构抄底建仓离岸人民币多头头寸，因为他们认为美元短期内冲高回落的几率相对较高。截至12月19日17时，离岸人民币兑美元收复“7.31”关口至7.3086。

人民币国际化的稳步推进也给人民币汇率企稳提供了新的支撑。12月18日，环球同业银行金融电讯协会（SWIFT）公布的最新数据显示，11月人民币重回全球第四大活跃支付货币，占全球支付总额的3.89%。这令不少全球资管机构意识到人民币需求进一步回升，对人民币汇率企稳的信心更强。

（文章来源：每日经济新闻）