11月12日，河南率先披露将发行318.169亿元再融资专项债，用于置换存量隐性债务。随后，江苏、湖南、贵州、四川、北京等地积极响应。短短一个月内，今年2万亿元的化债额度已全面公开。

政府化债行动正如火如荼进行，但市场上关于化债政策的种种猜测和疑虑也随之而来。诸如“化债会引发大通胀？”“对普通人生活无益处？”“会增加政府债务风险？”等问题频出。针对这些疑问，《每日经济新闻》记者采访了多位专家，深入剖析并解答了这些热点问题。

焦点一：化债是否等同于放水，会引发通货膨胀？

对此，中央财经大学中财-安融地方财政投融资研究所执行所长温来成表示，政府债券发行过程中并未增加新的基础货币供应，因此不会引发通货膨胀。本轮化债主要是通过发行地方政府债券来替换城投公司的隐性债务，商业银行是主要购买方，其购买行为类似于银行存款，不会大幅增加货币供应量。

启铼研究院首席经济学家潘向东也指出，本次地方化债形成的债务是专项债务，不计入财政赤字，不影响年度预算财政赤字率，短期内不会直接引发通货膨胀。

温来成进一步解释，化债是将隐性债务转换为显性债务，通过发行利率更低、周期更长的政府债券，置换高成本、短周期的隐性债务，从而减轻地方政府的债务压力。当前，我国物价稳定且涨幅较小，社会有效需求不足，因此短期内不必过于担忧通货膨胀问题。

西南财经大学地方预算审查监督研究中心主任刘蓉则表示，化债资金主要用于解决特定的债务问题，与量化宽松货币政策有明显区别，后者旨在通过增加货币供应量来刺激经济增长。

焦点二：化债只能推迟或转移债务？

温来成认为，债务置换不会减少地方政府债务总额，但能推迟部分到期债务的支付，为政府提供时间灵活安排财政收支。刘蓉也表示，债务置换有利于延长地方政府的还款期限，减少利息支出，降低年度利息负担。

潘向东指出，化债能将地方政府短期、高成本、不透明的隐性债务转换为长期、低成本、透明的明债，减轻当期债务偿付压力，降低违约风险。据财政部估算，债务置换后，5年累计可为地方节约债务利息支出约6000亿元。

债务置换还能释放流动性，扩大财政运行空间，支持关键领域和薄弱环节的发展，增强地方经济的内生动力。同时，有助于地方政府更好落实逆周期财政政策，改善营商环境，为城投公司的转型发展提供坚实基础。

焦点三：化债对普通人无益处？

实际上，化债资金虽不直接发放给个人，但最终会通过增加教育、医疗、社会保障等项目，惠及广大民众。刘蓉表示，化债资金主要用于土地和房地产收储、重大基础设施建设、偿还拖欠企业欠款以及民生保障等方面。

这些项目不仅能直接促进当地发展，还能带动上下游产业链条活跃，带动区域经济增长。同时，通过增加教育、医疗、社会保障等项目投入，提升消费信心，改善居民生活质量。

潘向东表示，化债背景下，基层“三保”压力有望缓解，居民部门资产端修复，有望带动当地消费支出改善，进而影响宏观经济和资本市场的表现，为投资者在股市和债市提供新机遇。

焦点四：化债会大幅增加政府债务风险？

对此，刘蓉明确表示，债务规模扩大与风险不能划等号。我国政府负债率显著低于主要经济体和新兴市场国家。通过合理的政策和措施，可以有效控制和管理债务风险。

中国政法大学财税法研究中心主任施正文也表示，合理的债务规模、结构和有效的债务管理，有助于降低金融风险、防范通货膨胀和改善金融信用，实现经济的良性循环发展。

焦点五：政府债务不需要偿还？

针对这一疑问，温来成表示，政府债务无需偿还的说法并不符合实际情况。各国在财政实践中都在努力偿还债务。化债是用地方政府债置换地方政府实际承担的城投债、贷款等，未来仍需地方政府偿还，纳入年度财政预算。

潘向东指出，隐性债务的化解思路主要有两大方向：一是坚决遏制增量，二是积极稳妥化解存量。债务偿还可通过政府性基金或专项收入进行，必要时还可处置政府资产用于偿还。

施正文表示，债务可用财政收入如税收和非税收入来偿还，也可通过发行新债务来偿还旧债务。这种方式在全球多数国家普遍存在，其核心在于减轻即期偿债压力，通过债务撬动经济的发展。

（文章来源：每经头条）