又有一家专注于“衣食住行”的大众消费企业——古茗控股有限公司（简称“古茗”），计划赴港上市。12月15日，古茗在港交所更新了招股书，这是其自今年1月2日递表失效后的再次尝试。

最新招股书显示，古茗的业绩增长已现放缓趋势。2024年前三季度，公司实现营业收入64.41亿元，同比增长15.6%，期内利润为11.2亿元，同比增长11.76%，虽然仍保持正增长，但增速已较2023年末大幅下滑。同时，加盟商流失率从2021年的6.2%上升至2024年前9个月的11.7%，同店GMV、单店GMV等关键指标也出现不同程度下滑。

古茗的上市之路可谓一波三折。2024年1月，古茗首次向港交所提交IPO备案，但7月3日显示已失效。沉寂半年后，12月9日，古茗赴港IPO获中国证监会备案通知书，并于12月15日再次更新招股说明书。然而，新茶饮市场的估值变化以及先行者如茶百道、奈雪的茶在港股市场表现不佳，给古茗的上市之路增添了不确定性。

茶百道与古茗经营模式相似，自2024年4月23日港股上市以来，股价持续下跌，市值严重缩水。奈雪的茶情况也类似，股价跌幅超90%，市值大幅缩减。尽管如此，赴港上市融资对古茗而言仍具有必要性，因为茶饮市场份额争夺战日益激烈，规模扩张需要庞大资金支撑。为此，古茗今年实施了首年“0加盟费”政策，以吸引新商家，但长远看或将压缩公司利润空间。

同时，新茶饮企业的融资难度正在加大。《中国餐饮投融资报告2023》数据显示，2023年1至8月，中国茶饮行业的融资金额同比下降64.7%。古茗此前数次融资，但与多个行业竞品相比，融资规模并不大。今年，古茗的账面资金已有减少迹象，2023年末、2024年三季度末，公司的现金及现金等价物分别为23.58亿元、16.78亿元。

古茗近年来的业绩进入高速扩张期，营收、利润双双增长。但市场担忧其业绩表现能否持续，特别是在新茶饮IPO“同行们”已有上市后业绩变脸的前车之鉴下。茶百道和奈雪的茶上市后业绩大幅下滑，给市场敲响了警钟。古茗的高增长背后也有隐忧，目前新茶饮市场已接近饱和，预计未来几年市场规模将维持小幅但稳定的增长态势。

从最新公布的招股说明书看，2024年前三季度，古茗的业绩增速已明显放缓。同店GMV、单店GMV等关键指标都出现下滑，主要省份的GMV增速也大幅下降。从单店指标来看，单店GMV、单店日均售出杯数、单店日均订单数均同比降低。

市场日趋饱和，古茗曾赖以壮大的加盟商模式隐忧也开始显现。古茗的营收高度依赖于加盟商，但近期加盟商扩张速度已有放缓迹象，加盟商流失率逐渐走高。已有加盟商也在收缩门店规模，平均每个加盟商经营的门店数量减少。

（文章来源：第一财经）