一、11月份社零总额平稳增长，增速有所回落

1—11月份，我国社会消费品零售总额累计达到442723亿元，同比增长3.5%，增速与前十月持平。其中，除汽车外消费品零售额397960亿元，同比增长3.7%，但增速环比下降0.2个百分点。从单月数据来看，11月份社零总额为43763亿元，同比增长3.0%，低于市场预期的5.1%，增速环比下降1.8个百分点。其中，商品零售额37961亿元，同比增长2.8%；餐饮收入5802亿元，同比增长4.0%。

11月份社零总额增速放缓的原因主要有两方面：一是电商促销的“分流”，导致部分消费提振效果已在10月份释放；二是物价拖累，11月份CPI同比增长0.2%，实物商品价格波动影响了零售额。尽管增速放缓，但社零总额仍显示出一定韧性，特别是在餐饮服务方面，反映出消费者在服务消费上的持续活跃。此外，随着冬季的到来，季节性商品销售也有所提升。

当前，年轻人消费低迷成为拖累消费增长的重要因素。11月份城镇调查失业率为5.0%，而16—24岁城镇青年失业率高达17.1%，年轻人就业压力较大，消费信心不足。10月份消费者信心指数为86.9，虽较9月份回升1.2个百分点，但仍处于历史低位。

然而，消费市场仍存在诸多积极因素。政府和企业采取的刺激措施，如以旧换新政策，对提振消费信心起到了一定作用。预计未来几个月消费者信心指数有望进一步提升。要实现消费市场的全面复苏，还需进一步解决年轻人就业难题，提高他们的收入水平。

图表1：11月份社零总额增长放缓

二、11月份重点商品销售涨跌互现，大件消费品增长提速

11月份，主要商品销售涨跌不一。家电、家具、汽车等大件消费品销售增速为正，与以旧换新政策带动、“双十一”促销活动等因素有关；而化妆品、药品、石油制品等消费增速为负。具体来看，在消费品以旧换新政策带动下，限额以上单位家用电器和音像器材类、家具类增长较快，分别同比增长22.2%和10.5%。反映出三季度以来政府加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新，叠加“双十一”效应刺激，消费者信心有所增强。

汽车、家电继续成为拉动11月份限额以上社零总额同比增速的两大商品。同时，随着近期地产销售的回暖，家具与建筑装潢项同比也陆续转正。而化妆品、服装等项受网购促销错位退坡影响，拖累社零总额增长。

图表2：11月份重点商品销售涨跌互现

三、11月份全国货运量持续增长

1—11月份，全国累计货物运输量517.35亿吨，同比增长3.5%。11月份全国货物运输量50.9亿吨，同比增长4.2%，实现年内九连增。整车货运流量指数同比增长1.01%，反映出公路货运显著回暖。同时，中国沿海散货综合指数小幅上涨，上海航运交易所发布的沿海（散货）综合运价指数报收1135.75点，较10月末小幅上涨。

图表3：11月份全国货物运输量稳定增长

四、未来消费市场有望回升向好

11月份社零总额增长放缓，但消费市场仍存在诸多积极因素。未来，随着政策的持续推动和市场环境的改善，消费市场有望呈现回升向好态势。中央经济工作会议将“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”列为明年首要任务。政府可能会继续出台一系列促进消费的措施，以进一步激发市场活力。同时，消费升级趋势也将更加明显，有助于推动消费市场持续健康发展。

（文章来源：新华财经）