2024年，正值《商业银行理财子公司管理办法》落地六周年之际，理财子公司牌照的申请却变得愈发艰难，新设理财公司的入场券变得“一券难求”。

自去年12月29日浙银理财获批筹建后，近一年来，市场再无新的银行理财子公司牌照颁发的消息传出。当前，尽管一些理财规模领先的中小银行仍在积极筹备，但部分中小银行因看不到获批的希望，已选择放弃。

与此同时，自今年6月起，多家中小银行接到了属地监管对理财业务风险的提醒，部分省份的城商行与农商行更是被要求于2026年末前将存量理财业务清理完毕。在此背景下，后续中小银行能否获得理财子公司牌照、未持牌机构如何发展理财业务等问题，成为了市场关注的焦点。

牌照发放速度明显放缓

回溯历史，2018年12月，首批理财公司获批筹建，次年5月，建信理财率先开业，此后，银行系理财子公司如雨后春笋般不断涌现。截至目前，已有32家理财公司获批筹建，其中包括6家国有大行、12家股份行、8家城商行、1家农商行以及5家合资机构。

然而，近年来，理财公司牌照的发放速度明显放缓。2019年至2020年，国内成立的理财子公司数量较多；2021年至2023年，仍有理财子公司获批；但进入2024年以来，尚无一家理财子公司获得牌照。

有上市城商行内部人士透露，在监管趋严的背景下，新牌照的发放将更加严格，银行的运营状况、专业投研能力、管控能力以及金融科技基础等，都是监管考量的重要因素。虽然牌照或许还会下发，但中小银行获批的难度无疑会进一步增大。

目前，一些理财规模较大的银行仍在积极筹备，持续与监管部门保持沟通。例如，长沙银行早在2018年就曾公告拟发起设立理财子公司，并一直在积极推动相关工作。

截至今年上半年，在A股上市银行中，仍有19家银行未获得理财公司牌照，其中总资产规模大于5000亿元的银行有8家，包括沪农商行、成都银行、苏州银行、贵阳银行、齐鲁银行、重庆银行、长沙银行和兰州银行。此外，还有部分中小银行虽然曾发布公告称拟设立理财公司，但后续并未传出新的进展。

面对牌照申请的困境，部分中小银行开始寻求联合发起设立理财子公司的模式，以获取牌照。例如，浙江原银保监局曾公开回复支持浙江农商联合银行发起设立理财子公司；湖南省联社农信系统也提出了要争取监管政策支持，成立湖南农信理财子公司的目标。

然而，根据当前的监管趋势和市场情况，业内预计后续中小银行拿到新牌照的可能性正在逐渐减小。

未持牌银行探索代销渠道

自《商业银行理财子公司管理办法》发布以来，监管部门一直秉承“成熟一家、审批一家”的模式，有序批设银行理财公司。中国银行业协会发布的《中国银行业理财业务发展报告暨理财公司年鉴（2023）》指出，对于未设立理财公司的商业银行，应提高对理财业务改革的重视程度，加快推进步伐，以促进理财业务的健康发展。

对于未持牌银行而言，面对监管对理财业务风险的提醒和存量理财业务的清理要求，他们开始积极探索代销渠道。自今年6月以来，多家中小银行已收到属地监管的提醒，部分省份的城商行与农商行被要求于2026年末前将存量理财业务清理完毕。

截至2023年末，银行理财市场存续规模为26.8万亿元，掌握着存续理财的机构数量为289家。其中，31家已开业的理财公司存续规模达到22.47万亿元，占全市场的比例高达83.85%。换句话说，有约4.33万亿元、占比16.15%的存量理财，掌握在258家非理财公司主体手中。

根据西南证券的研报预测，按照2023年至2024年6月期间未持牌理财产品规模在商业银行自行管理状态下平均每月的缩减速度推算，同时考虑有机会成立理财子公司的理财产品无需清理的情况，到2026年底，存续的未持牌理财产品规模可能将少于2.38万亿元。

面对这一趋势，业内认为，未持牌银行可以积极拓展代销渠道，向第三方代销渠道转变，专注于销售其他银行理财子公司发行的优质理财产品。这不仅可以丰富自身的金融产品线，还可以维持和增强客户黏性。

普益标准研究员李雯嫣提到，对于有条件且有意向深入发展理财业务的未持牌银行来说，申请理财公司牌照、获取自主发行产品的资质是最直接的方式。而对于可能不具备条件或不愿意投入大量资源来申请牌照的银行来说，转型为代销平台也是一个可行的选择。

同时，也有专家建议未持牌中小银行按照监管部门要求拟定详细的压降计划，并进一步完善代销资管产品的业务体系，搭建丰富的代销产品货架，以满足客户需求并维持一定的中间业务收入水平。

尽管资管业务对资源投入和风险管理要求较高，且监管对理财牌照数量的收紧体现了对银行表外风险管控的审慎态度，但很多中小银行仍表示不甘心只做代销。他们在下沉市场深耕多年，拥有大量客户，如果完全转为代销，可能会弱化与客户的黏性。

（文章来源：华夏时报，图片来源于网络）