北京时间12月19日凌晨，美联储结束了为期两天的货币政策会议，决定将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4.25%至4.50%之间，并预测2025年降息幅度可能收窄至50个基点。这是美联储自今年9月以来的第三次降息。

美联储此次降息在金融界引发了广泛讨论。面对复杂的金融环境，美联储的降息节奏及其对大类资产配置的影响备受关注。多位经济学家对美联储的降息决策进行了分析。

美联储“鹰派”降息释放谨慎信号

美联储声明中，有票委明确投出反对票，显示出降息决策的争议性。平安证券首席经济学家钟正生指出，尽管市场已预期降息，但美联储仍选择“鹰派”降息，显示其决策更加谨慎。国盛证券首席经济学家熊园和东吴证券首席经济学家芦哲也认为，美联储认为美国经济强劲且通胀进展缓慢，进一步降息需谨慎。

广发证券资深宏观分析师陈嘉荔认为，美联储的货币政策决策仍遵循数据依赖法则，短期通胀数据变化及后续政策对决策结果影响较大。

利率中枢上移或暂停降息

点阵图显示，美联储2025年和2026年的利率中枢均较9月上调50个基点。海通证券宏观首席分析师梁中华表示，美联储将仔细评估未来数据、前景和风险平衡，降息节奏或放缓，甚至可能暂停降息。中信证券海外研究首席分析师崔嵘预计，美联储可能在下次议息会议上宣布暂停降息并观察。

钟正生认为，2025年美联储仍有2—3次降息空间，但芦哲预计，美联储货币政策或先松后紧，需警惕2025年下半年的不降息风险。招商证券首席宏观分析师张静静则认为，在美国经济和资产价格稳定、通胀存在上行风险等因素下，美联储在2025年一季度乃至上半年暂停降息的概率更高。

华西证券研究所大类资产首席分析师孙付表示，美联储大幅上调了2025年的通胀预期，极大压缩了未来的降息空间。

通胀目标实现时间或延后

美联储将今年通胀预期上调0.1个百分点至2.4%，2025年通胀预期上调0.4个百分点至2.5%，长期通胀预期维持在2.0%。崔嵘和梁中华均表示，美联储对2025年美国通胀有明显担忧，通胀目标实现时间可能从2026年推迟到2027年。

美股市场面临调整压力

美联储公布利率决议后，美股和黄金出现跳水行情，美元走高。熊园认为，目前市场的降息预期已接近触底，若后续数据未超预期，存在降息预期上调的可能性。钟正生表示，海外市场可能暂时为交易“紧缩”逻辑，美股短期调整压力加大，但二季度以后，美联储下一次降息的时机可能逐渐显现。

崔嵘表示，在美联储指引不清晰的情况下，美股市场乐观的“假日交易”情绪或告一段落，波动性预计上升。芦哲判断，当前10年期美债及回调至2600美元/盎司以下的黄金具有较高的配置性价比。

（图片来源：网络；文章来源：中国证券报·中证金牛座）