AI导读：

国泰君安研报指出，2024年消费行业弱复苏，2025年决策层或加大消费刺激力度，如特别国债推动以旧换新。报告强调优质成长、以旧换新、供需优化三条投资主线，重点关注零食、化妆品、宠物经济、家电、汽车、啤酒、白酒等领域。

证券时报网讯，国泰君安最新研报深度剖析了消费行业前景。报告指出，2024年消费行业已呈现温和复苏态势，而对于即将到来的2025年，决策层或将采取更为积极的措施，进一步加大消费刺激力度。据透露，特别国债可能成为重要工具，用于扩大消费品以旧换新的范围与规模，旨在助力消费市场企稳并实现更强劲的复苏。报告还强调了三条关键投资主线：

主线一（优质成长）：新赛道、新品类与新渠道的共同发力，正孕育着一批优质成长股。需求升级推动产品品类不断裂变，从功能属性向情感属性转变，情绪消费蔚然成风。同时，新渠道迅速迭代，与新品类形成良性互动，共同推动高速增长。此条主线值得关注的领域包括：零食、化妆品以及蓬勃发展的宠物经济。

主线二（以旧换新）：以旧换新政策在刺激内需方面成效显著，能够有效激发消费者的购买热情，进一步激活消费市场。中央财政与超长期特别国债资金的支持，预计将推动消费品以旧换新政策深入实施，为投资者带来新的机遇。重点关注领域包括：家电、汽车、家居及家纺。

主线三（供需优化）：经济复苏、消费升级、政策引导以及行业内部的优胜劣汰，共同促进了行业供需结构的优化。市场需求的改善与部分落后产能的退出，减少了无序竞争和过度内卷现象，使头部企业更加受益，盈利能力显著提升。在这一背景下，啤酒、大众品、白酒、酒店以及纺织服装等行业值得投资者密切关注。

（文章来源：证券时报网）