随着大选尘埃落定，特朗普行情再度点燃美股市场，多家机构纷纷上调2024年美股目标点位，华尔街普遍预测标普500指数年终将触及6600点，预示着超过12%的潜在增长空间。然而，美联储的最新利率决议却给市场热情泼了一盆冷水，降息预期的收窄导致美国三大股指周三均重挫逾2.5%，市场参与者开始重新审视利率路径，货币政策与宏观经济前景的不确定性，或将为美股市场带来更多波折。

货币政策谨慎转向

对于美联储的这一决策，贝莱德全球固定收益首席投资官里德（Rick Rieder）指出，即将上任的白宫政府政策的不确定性极高，潜在影响范围广泛，这是导致美联储谨慎行事的主要原因。

联邦基金利率期货数据显示，美联储计划在明年1月暂停降息步伐，全年降息幅度预计仅为40个基点，这一预测甚至低于FOMC的先前预估。

里德建议投资者应对明年的利率环境保持更为审慎的态度，因为债券市场的长期利率可能会因任何潜在的短期通胀压力而攀升。

受货币政策预期变化的影响，美债收益率显著上扬，基准10年期美债收益率一度突破4.50%的关口，创下今年5月以来的新高。被誉为“新债王”的双线资本CEO冈拉克也表示，美联储未来不太可能实施激进的降息周期。

里德进一步表示，随着特朗普重返白宫，美联储正在评估从贸易动态到政府支出等一系列潜在变化，下一届白宫的政策将为美联储的数据驱动货币决策方法增添新的变量，他强调，“我认为我们将把‘数据依赖’提升到一个全新的高度。”

与此同时，里德预计债券市场的“无风险利率”相较于企业信贷利率将展现出更高的波动性，因为交易员在试图解读美联储未来利率走势的同时，还在担忧通货膨胀的轨迹以及美国政府为弥补预算赤字而发行的国债需求。

波动性风险或重现

过去两年中，美股市场的持续走高在很大程度上得益于强劲的经济增长。亚特兰大联储的GDPNow模型预测显示，今年美国第四季度GDP增速有望达到3.2%。

高盛首席美国经济学家梅里克（David Mericle）预测，美联储将在明年3月、6月和9月分别降息，本轮降息周期的终点利率将略高于先前预期，达到3.50%-3.75%的水平。他写道，“美联储官员在重新评估中性利率方面似乎比我们预期的更加开放，这表明他们在寻找合适的停止点时，应尽早开始采取更为谨慎的行动。”

摩根大通资产管理公司首席全球策略师凯利（David Kelly）则认为，最新数据显示经济增长更具韧性、通胀更为顽固、股市泡沫更大，而新政府的政策可能会进一步加剧通胀压力。他建议投资者应审视自身是否已为利率上升以及货币和财政政策冲突期间可能出现的市场波动做好充分准备。

德意志银行在最新研报中预测，明年市场的最大利空因素和波动性风险将来自全球贸易摩擦、美国科技行业的暴跌以及对通胀和债券收益率的担忧。

对于当前华尔街普遍看好的乐观预测，券商Raymond James首席投资官亚当（Larry Adam）表示，“（2024年）5000点的中位数预测基于大多数经济学家认为我们将面临经济衰退的假设，这将给盈利增长带来下行风险。然而实际情况却出人意料。进入新的一年，投资者的乐观情绪可能会以某种方式遭遇挫折。”

亚当认为，投资者应对这些看涨预测保持谨慎态度，因为市场的“过度”乐观可能预示着“适度的失望”将引发股市波动。他强调，“所有可能推动市场在2025年实现可持续增长的因素都已被计入价格之中，其中没有来自华盛顿的负面消息、没有来自经济的坏消息、也没有来自企业盈利的利空。”

机构SimCorp投研主管布朗（Melissa Brown）也指出，华尔街对2025年股市的“共识预测”很可能并非明年的最终结果。她建议投资者应根据自身的风险承受能力进行定位，并指出，“过去几年我们见证了波动率VIX的异常低迷，但2025年我们将面临更大的波动性。我的建议是：实现资产多样化。”

值得注意的是，上周美国当选总统特朗普在纽约证券交易所敲响了开市钟，并发表豪言壮语称，“对我来说，股市就是一切。”因此，他可能会采取措施避免美股出现剧烈下跌，特别是因货币政策引发的动荡。尽管特朗普此前已对更换美联储主席鲍威尔的传言进行澄清，但政府与美联储之间的新一轮较量或随着最新利率决议的出台而拉开序幕。

（文章来源：第一财经）