被动投资风潮席卷市场，众多原本持观望态度的中小公募机构纷纷加入这一行列，意图在被动投资领域分得一杯羹。

证券时报记者观察到，在头部公募机构已稳固其市场地位的背景下，一些中小公募机构时隔五年再度扩大其指数基金版图。这些“后来者”如何在被动投资领域淘金？他们能否借助这一趋势实现突破，还是最终只能成为头部公募的陪衬？

中小公募积极布局

随着中证A500指数基金在资本市场掀起热潮，国内公募基金被动投资的热度再次攀升至新高度。

近期，又有一波公募机构携手中证A500指数基金强势来袭。公告显示，本周浦银安盛基金、中金基金、东财基金旗下的中证A500ETF将正式开启发行。同时，银河中证A500指数增强基金、兴证全球中证A500指数增强基金、申万菱信中证A500指数增强基金和苏新中证500指数增强基金等中证A500指数系列基金也正处于发行阶段。

此外，积极参与中证A500指数基金布局的队伍仍在持续壮大。自12月以来，已有尚正基金、太平基金、新华基金、安信基金、金鹰基金等9家公司向证监会递交了中证A500指数相关基金的申请。

值得注意的是，与大中型公募机构率先开路的策略不同，后期参与中证A500指数基金的公募机构中，以中小型公司为主，其中不乏规模较小的公募机构，如尚正基金、东财基金和苏新基金的最新规模均不足百亿元。

中证A500指数基金的火爆，反映了被动投资在公募行业的蓬勃发展。今年，被动投资市场首次呈现出大中小公募机构同台竞技的局面。

随着被动投资时代的到来，对此持疑虑和观望态度的机构越来越少。一些曾表示放弃被动投资业务的公募机构，今年也重拾旧业。

记者注意到，一些中小公募机构虽然早年就布局了被动投资业务，但近年来因成本等原因而搁置。今年，这些公募机构时隔多年再次发行指数基金产品。例如，国投瑞银基金自2019年6月以来首次发行指数基金，11月成立了国投瑞银中证机器人指数基金和国投瑞银中证港股通央企红利指数基金两只热门基金。安信基金也于2024年12月10日向证监会递交了安信中证A500指数增强基金的申请材料，其上一次成立的指数基金要追溯到2019年12月。

差异化布局特征明显

被动投资业务具有显著的马太效应，中小公募机构面临着激烈的竞争环境。然而，在此轮被动投资热潮中，不少中小公募并未盲目跟风，而是结合自身资源禀赋进行差异化布局。

记者梳理发现，今年中小公募机构在发展被动投资业务时，多数呈现出“一不做三要做”的特征，即不做ETF业务，而是专注于指数增强、行业赛道主题、红利主题的指数基金业务。

由于ETF市场竞争趋于白热化，需要投入大量资源且收益有限，被称为“贵族游戏”。ETF市场头部效应显著，前十家公司的非货ETF规模占比超八成，相比之下，中小公募机构在团队建设、品牌认知度、市场营销能力等方面难以与之抗衡。

因此，大多数中小公募机构选择回避场内交易的ETF业务，而是积极布局场外交易的指数基金。场外指数基金的成立门槛相对较低，可以通过发起式基金的形式率先成立，保证公司在被动投资发展浪潮中扩充产品矩阵，及时响应市场需求。

在场外指数基金的选择上，中小公募机构主要聚焦于指数增强、行业赛道主题、红利主题三大类。例如，在中证A500指数基金的申报和发行中，不少中小公募机构选择了指数增强赛道，如国金基金和华商基金已率先发行成立了中证A500指数增强基金。

同时，也有中小公募机构结合公司投研优势，发行特色鲜明的主题赛道指数基金，如国投瑞银发行的中证机器人指数基金、融通基金发行的中证港股通科技指数基金等。

此外，随着无风险利率下行，高分红资产的股息性价比持续存在，不少中小公募机构也积极发行红利主题基金，如长城基金成立的中证红利低波100指数基金等。

中小公募机构高管表示，通过发行指数基金，可丰富公司产品矩阵，承接部分主动权益基金净赎回的资金，从而延缓公司规模因主动权益基金被净赎回而缩水的趋势。

指数增强基金介于主动投资和指数之间，具有短期买贝塔、长期看阿尔法的特点；行业赛道主题基金一般以成长主题居多，业绩弹性较大；红利主题基金具有高股息特点，表现稳健。这三类基金的收益特征具有互补性。

警惕同质化竞争

被动投资的发展势不可挡，中小公募机构可借此机会实现突破。然而，需要警惕的是，中小公募在指数投资业务的战略发展布局上，应避免陷入同质化竞争的尴尬境地。

记者注意到，一些中小公募机构今年仍在投入资源参与一些赛道过于拥挤的宽基指数基金，另一些则加入ETF市场的激烈竞争。然而，这些同质化产品并未得到市场的认可。

对于基金公司而言，博时基金指数与量化投资部总经理兼投资总监赵云阳建议，在自身优势基础上走差异化竞争和产品布局路线，以降低产品迷你化的风险。

华安基金总经理助理、指数与量化投资部高级总监许之彦指出，公募基金可以进行精品化、差异化的产品布局。晨星(中国)基金研究中心分析师崔悦也表示，公募基金可从投资标的和投资策略两个维度进行探索，开拓国内被动投资市场尚未充分开发的领域。

今年以来，A股指数不断“上新”，为中小公募机构提供了更多选择和机遇。随着市场需求的增长和监管的支持，指数化投资生态日益完善。中证指数公司12月份发布了多条新指数，今年新发布的股票类指数总数超过了100条。

（文章来源：证券时报）

(原标题：被动投资热浪滚滚 中小公募加速布局)

(责任编辑：73)