新年伊始，美联储与华尔街交易员似乎陷入了一场被资深市场观察人士称为史诗般的“懦夫博弈”。美联储主席鲍威尔在北京时间周四凌晨3点的亮相，或将决定这场博弈的胜负。

美联储将于北京时间周四凌晨3点公布1月利率决议，随后美联储主席鲍威尔将在北京时间3:30主持召开新闻发布会，这是投资者在2023年迎来的首个美联储议息夜。去年年底，在连续四次激进加息75个基点后，美联储最终决定放缓政策收紧步伐，加息幅度收窄至50个基点。随着新年到来，更多迹象显示美国通胀正进一步降温，市场普遍预计美联储将在今晚的会议上继续放慢加息脚步，宣布加息25个基点至4.5%-4.75%的利率区间。

芝商所“美联储观察”工具显示，市场对今晚加息25个基点的预测几乎已成定局，交易员预计美联储今晚加息25个基点的概率高达99.4%。然而，回顾美联储自去年3月以来的加息历程，25个基点的加息幅度在本轮紧缩周期中却是最为少见的。美联储已进行过4次75个基点的加息和2次50个基点的加息，而25个基点的加息仅在去年3月进行过一次。

因此，在加息25个基点悬念不大的背景下，今晚的美联储决议更多地留给了人们对未来联储政策的思考。当加息幅度时隔近11个月重新回归最低档，美联储本轮紧缩周期是否即将结束？

美联储决议前瞻指南显示，今晚的货币政策声明将有哪些变化备受关注。由于今晚并非季度性会议，不包含利率点阵图和经济预测，投资者能获得的将只有一份货币政策声明。若政策变动不大，声明可能乏善可陈，预示着凌晨3点至3点半的行情波动或较为有限。然而，一些业内人士预计，今晚的货币政策声明可能会出现微妙改动，最受瞩目的将是关于“继续上调目标区间将是适当的”的措辞，尤其是“ongoing increases”一词。

美联储自2022年3月以来的每份政策声明中都包含了这句话，但眼下有市场人士认为，如果美联储继续使用这个词将不再贴切，因为美联储在今晚加息后，距离抑制通胀的“严格水平”最多只差50个基点，即两次25个基点的加息。一些分析师指出，“ongoing”这个词真的只包含两次加息吗？这是一个至关重要的决定。同时，美联储通常会通过政策声明语言的微妙变化来暗示不确定性增加和政策的潜在转折点。

华尔街对于美联储今晚的声明措辞是否会作出调整，观点整体不一。法国巴黎银行分析师认为，美联储将删除“持续加息”的措辞，转而暗示不再机械性执行加息，但利率仍可能进一步走高。然而，Nationwide首席经济学家Kathy Bostjancic则表示，这是一个非常微妙的问题，最好不要作出改变。

今晚美联储决议的重头戏仍是鲍威尔的表态。如果货币政策声明未出现明显改动，交易员们将在更为不安的心态中迎接鲍威尔的登场。鲍威尔的讲话将包含多个看点，如解释美联储接下来还会加息多少、阐明他如何看待加息影响的滞后性、论述他如何看待过去数月通胀数据的显著回落，以及他是否以一己之力“对抗”市场。

近期多项美国数据均指向通胀数据正在“降温”，但业内人士预计鲍威尔可能不会在通胀问题上轻易松口。过去一个月里，金融环境的放松正在考验着鲍威尔的耐心。一些投资者认为，美联储并不渴望看到股市持续反弹，甚至可能倾向于在环境过于宽松的情况下惩罚金融市场。因此，如果鲍威尔在今晚的演讲中提及对金融环境“无端宽松”的不满，可能给市场反弹泼上冷水。

整体而言，尽管在美联储决议前夕，美国三大股指普遍走高，但业内人士对今晚的议息夜仍较为谨慎。不少华尔街分析师表示，虽然美联储今晚料将把加息幅度进一步收窄至25个基点，但决议基调可能尚不会明显转鸽。一些机构预计，鲍威尔将释放鹰派信号，如果言论足够鹰派，金融环境将迅速收紧。

无论如何，今晚的美联储决议将是美国股债市场开年升势所面临的最严峻考验。最终，金融市场的多头们能否如愿“驯鹰”，还是鹰派的美联储官员们成功“炖鸽”，这场“懦夫博弈”的结局即将揭晓。