证监会近日召开的党委（扩大）会议指出，要聚焦支持新质生产力发展，通过增强发行上市制度的包容性和适应性，推动以产业整合升级为目的的并购重组，以培育壮大耐心资本。

　　今年以来，多项政策措施如“支持科技十六条”“科创板八条”“并购六条”等已落地生效，显著增强了资本市场制度的包容性和适应性。这些政策不仅引导优质资源向新质生产力领域集聚，还促进了“科技-产业-金融”的良性循环。

　　包容性制度助力创新

　　12月11日，创新型生物医药企业迪哲医药宣布其向特定对象发行股票的申请已获得上交所上市审核中心审核通过。这是“科创板八条”发布后，首家未盈利企业再融资获得审核通过，标志着资本市场对科技企业的包容性进一步增强。

　　申万宏源研究所的周海晨表示，科创板作为资本市场改革创新的先锋，通过提供关键的资本助力，有力推动了资本向实体经济的深度渗透，为科创企业的成长注入了源源不断的活力。

　　此外，区域性股权市场与新三板的连接机制日益完善，也是资本市场制度包容性和适应性增强的体现。北交所采用公司审核方式，让符合条件的专精特新“小巨人”、制造业单项冠军等优质企业在新三板官网专区进行公示，如无异议即可实现“无感”挂牌。

　　中金公司的李求索认为，增强资本市场制度的包容性和适应性，旨在通过优化政策和机制，提升资本市场服务实体经济的能力。

　　业内人士预测，明年资本市场改革将继续重点适配新质生产力发展，提高对新产业、新业态、新技术的包容性和适应性。

　　并购重组政策频出

　　12月15日，知名创业服务公司创业黑马发布公告，拟通过发行股份及支付现金方式收购北京版信通技术有限公司100%股权。此次并购旨在拓宽上市公司服务企业的基础能力，增强在数字版权服务领域的战略优势。

　　近期，支持产业并购的政策信号不断释放。上交所、深交所和北交所均表示将支持上市公司用好并购重组政策工具，推动一批高质量产业并购案例落地。同时，深圳和上海等地也发布了相关行动方案，引导上市公司围绕产业链关键环节开展产业并购投资。

　　粤开证券的首席经济学家罗志恒认为，科技产业的并购重组将成为2025年市场交易的主线。他预计，未来将有更多具有操作性的政策指引出台，如重组股份对价分期支付机制等。此外，战略性新兴产业和未来产业方向的并购重组也值得关注。

　　耐心资本助力发展

　　耐心资本作为追求长期投资、战略投资、稳定投资的资本，是新质生产力发展的重要条件和推动力。君联资本的李家庆表示，市场化机构要扮演好耐心资本的角色，不仅要投早、投小、投硬科技，还要投大、投难、投长，为科技企业提供更多的专业化投后服务。

　　今年以来，监管部门围绕创业投资、私募股权投资“募投管退”全链条优化支持政策，引导资本更好投早、投小、投硬科技。中国银河证券研究院建议，应畅通退出机制，丰富和完善企业退出渠道，提高创业投资和私募股权投资资金的流动性。

　　中证金融研究院的首席经济学家潘宏胜认为，随着制度环境的持续优化，权益类公募基金将进一步壮大，社保基金、养老基金、企业年金、保险机构等将开展更多资本市场长期投资，助力形成各类中长期资金“愿意来、留得住、发展得好”的良好市场生态。

（文章来源：中国证券报，图片来源于网络）