证券时报记者程丹

近日，市场密切关注了两则重要公告。首先，去年已退市的未来股份因在上市期间涉嫌财务造假，被证监会拟处以2675万元的罚款；其次，美尚生态及其涉及的券商发布了涉及普通代表人诉讼的公告，投资者正要求相关责任主体进行民事赔偿。值得注意的是，美尚生态因触及面值退市标准，于今年9月正式摘牌退市。

这两家公司均因在上市期间涉嫌违法违规行为而遭到监管部门的持续追责。尽管它们已失去“上市”身份，但作为公司主体依然存在。在强化市场监管的背景下，监管部门明确要求涉事主体必须承担相应责任，并再次重申投资者利益保护不因退市而改变，试图通过退市逃避责罚的企图已无法得逞。

今年以来，已有约25家公司在退市后收到罚单，这些罚单有的来自证监会的行政处罚决定书，有的则是法院的民事裁定书，投资者正积极提出民事索赔。这一现象表明，上市公司的违法违规行为绝不会因退市而免责，“逃逸”式退市已成为一条死胡同。

退市制度是资本市场的重要基石。多年来，监管部门不断完善财务类、交易类、重大违法类和规范类强制退市标准，努力形成应退尽退、及时出清、稳定有序的常态化退市格局。从实践来看，多数退市公司存在主业疲软、治理混乱、内控缺失等问题，它们的退市既是市场发展的必然结果，也是投资者在充分了解公司风险后作出的理性选择。然而，也有部分公司存在财务造假、虚假陈述等严重扰乱市场秩序的违法行为，对于这类“害群之马”，监管部门必须严明市场纪律，通过延长监管链条，全方位、立体式地对违法违规主体进行打击和惩处，推动行政、民事等多方面追责救济同步进行，并加大对违法“首恶”的刑事移送力度，确保追责到底。

民事赔偿是立体化追责体系中的关键环节，直接关系到投资者权益保护的有效性。随着覆盖证券审判标准、诉讼程序、赔偿保障环节的全链条民事赔偿体系的基本建立，具有中国特色的投资者保护法律制度体系已初步成型。从近年来的判决案例来看，承担民事赔偿责任的不仅包括公司、控股股东、实际控制人等“首恶”，还包括保荐机构、会计师事务所等“帮凶”。这种退后监管的追责力度不仅让违法违规者感受到切肤之痛、心生敬畏，还进一步织牢了退市过程中的投资者“保护网”。资本市场的立体化追责机制正在发挥越来越大的威慑作用，为投资者营造一个更加公正、透明的投资环境。

（文章来源：证券时报）