12月18日，受“央企市值管理九条”利好刺激，煤炭等板块表现强劲。尽管当前煤炭板块估值仍处低位，但2023年煤炭板块却成为市场分红的佼佼者，低估值叠加高分红特性引发机构关注。

投资要点：

①央企市值管理新规实施，煤炭股破净现象普遍；②沪深A股分红派息手续费减半，煤企倾向于提升分红水平；③煤炭高股息方向备受机构青睐。

12月18日，市场全天呈现冲高回落态势，三大指数小幅收涨。沪深两市全天成交额为1.36万亿，较前一个交易日减少1498亿。盘面上，钢铁、银行、煤炭、公用事业、建筑装饰等板块受央企市值管理政策利好提振，表现突出。其中，煤炭板块上涨0.89%，永泰能源涨停，上海能源、陕西黑猫等个股跟随上涨。

国务院国资委近期发布了《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》，共包含九条措施，旨在从并购重组、市场化改革、信息披露等六方面提升中央企业控股上市公司市值管理水平。国资委将市值管理纳入央企负责人经营业绩考核，以强化正向激励。

据新华社报道，业内人士指出，新规为国资央企合规开展市值管理提供了全面的政策框架，将提升央企在资本市场的活跃度，为长期破净的央企控股上市公司打开市值合理回升的空间，进而支撑上市公司分红和整体投资回报水平的提升。

海通证券指出，市值管理在央企经营中的重要性将持续提升，此次新规的发布有望进一步推动央企控股上市公司加大市值管理力度、频率和效率，使央企价值更加充分得到市场化体现。

中信证券研报建议，关注央国企并购重组的“加减乘除”四条路径，以及背后的收并购机遇。同时，建议关注股息率较高、长期破净的央国企控股上市公司，以及其在投资者沟通、市场化改革、公司治理等方面的进展。

截至12月18日，煤炭板块（申万一级）市净率PB（MRQ）为1.62倍，低于中位数1.84倍，仍处于较低水平。同时，煤炭板块PE同样处于较低水平，当日PE（剔除负数）为12.30倍，低于中位数14.33倍。

在煤炭板块37只个股中，截至12月18日，有13家市净率PB（MRQ）不足1倍，其中11家为央企或国企。

12月17日晚，中国结算发布公告称，为加大上市公司分红激励力度，自2025年起沪深A股分红派息手续费将减半收取。这一举措旨在推动增强投资者回报。

自2023年下半年以来，证监会出台了一系列措施，引导上市公司加大现金分红力度，更好回馈投资者。2024年，A股上市公司在分红频次和分红规模上均较往年有显著改善。

据21世纪经济报道统计，截至12月17日，已有287家上市公司推出2024年三季度分红计划，其中170家已实施分红。相比之下，2023年进行三季度分红的上市公司仅有63家。此外，2024年上市公司分红规模也有所提升，年内近4000家上市公司合计分红近2.4万亿元，同比增长超10%。

中国银河指出，从股息率来看，央企股息率高于民企。央企仍然是A股上市公司中的分红主力。首先，央企具备高分红的能力；其次，央企分红意愿较高。

从行业分红情况来看，银行、食品饮料、非银金融、石油石化和煤炭这五大行业现金分红金额均突破了千亿元大关，成为市场分红的“中流砥柱”。

东兴证券指出，在煤炭行业持续盈利的背景下，提高分红比例已成为行业共识。随着市值管理考核在央企及地方国企间推进，结合国资委提出的“一利五率”考核方向，高分红有助于提升ROE，煤炭上市公司分红水平有望持续提升。

对于煤炭板块，机构看好多个细分方向，特别是在高股息方面。山西证券建议关注广汇能源、平煤股份、兖矿能源等高弹性高股息品种，以及中国神华、陕西煤业、中煤能源等稳定高股息品种。德邦证券则建议关注陕西煤业、中煤能源、兖矿能源等优质分红个股。

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（文章来源：21世纪经济报道）